策略摘要
　　近日部分原生炼企检修叠加交仓预期使市场流通货源偏紧，但随着再生炼厂复产，铅市供应或转为宽松状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求方面，下游蓄企生产开工基本稳定，但考虑到后续终端需求偏弱，铅锭或难以大幅去库，短期建议高抛低吸思路为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　投资逻辑
　　铅市场分析
　　近日铅价重心略有抬升，基本面暂无明显变化，社会库存延续累积。截至3月14日当周，伦铅价格较上周增加1.48%至2131美元/吨，沪铅主力较此前一周增加0.55%至16310元/吨。LME铅现货升贴水(0-3)由上周的-0.45美元/吨变动至-10.69美元/吨。
　　供应方面：SMM国产铅精矿周度加工费持平于750元/金属吨，SMM进口铅精矿周度加工费较上周持平于45美元/干吨。矿端方面，近日进口矿价格高企，市场成交较少，炼厂及贸易商采购重心仍为国产矿。北方季节性停产的矿山生产尚未恢复，而国内原生铅冶炼企业多为正常生产，对于原料采购需求较高，铅精矿市场供不应求，因此铅精矿加工费处于低位。
　　原生铅方面，原生铅周度开工率较上周下降1.13%至59.45%。河南地区大规模冶炼厂维持稳定生产，湖南地区个别冶炼厂上周开始检修，云南地区部分冶炼厂受铅精矿供应偏紧等因素影响尚未满产。
　　再生铅方面，据SMM测算，近期废电动车电池周均价在9720元/吨，废白壳周均价在9045元/吨，废黑壳周均价在9545元/吨。再生铅周度开工率较上周增加9.05%至52.69%，再生铅冶炼企业原料库存较上周持平为17.43万吨，再生铅冶炼企业成品库存较上周下降0.8万吨至2.70万吨。近日安徽、河南、江苏地区再生铅炼厂表示废电瓶市场货源尚可，原料到货情况好转，开工率上升。
　　消费方面：铅蓄电池周度开工率较上周持平为74.6%，其中江苏地区铅蓄电池周度开工率较上周持平为74.13%，浙江地区铅蓄电池周度开工率较上周持平为75.59%。铅蓄电池市场基本复苏，生产企业开工率有所提升，下游备货补库积极性回升，但考虑到后续传统消费淡季因素影响，仍关注终端消费情况。
　　库存：根据SMM，截至3月14日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.83万吨，较3月7日增加0.35万吨，较3月11日增加0.1万吨，主因交仓货源基本抵达交割仓库，铅锭社会库存如期上升。LME库存较上周减少0.1万吨至190575吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、冶炼产量提升。2、国内消费不及预期。3、流动性收紧