01经济基本面:美国经济韧性明显,国内经济延续弱修复
美国经济仍具有一定韧性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月美国制造业PMI录得47.4有所回升;12月美国CPI同比增速反弹至3.4%,预期值3.2%,前值3.1%;核心CPI同比增速为3.9%,高于预期值3.8%,略低于前值4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内经济延续弱修复。12月出口当月同比增速录得2.3%;消费弱复苏;12月固定资产投资增长3%,制造业投资增速延续回升,基建投资增速升至8.24%,房地产开发投资增速为-9.6%仍为主要拖累,地产销售、新开工仍在下行;物价低位运行,12月CPI同比下降0.3%。
02流动性:海外降息预期反复,国内降准落地稳信心
市场对美联储2024年降息预期博弈增强。美国经济韧性和通胀超预期反弹之下,美联储2024年降息不确定性增加,10Y美债收益率回升至4.15%,较月初回升20BP,美元指数同步提高至103.47,美元兑人民币汇率反弹至7.18。国内降准落地稳信心。12月金融数据总量与结构仍偏弱,央行宣布自2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。北上资金延续净流出,市场活跃度触底回升。1月北上资金净流出193.6亿元,较上月净流出规模上升;市场换手率延续下降至2.9%。
03权益配置策略:稳信心政策密集部署
当前权益市场整体机会仍大于风险。1月24日证监会提出从多方面保护中小投资者合法权益。伴随新一轮降准落地,中美货币政策周期差趋于收敛,中国货币政策操作自主性增强,有利于拓宽货币政策空间,着力稳市场、稳信心。市场有望在政策信心下走出短期困扰。结构方面一是直接利好于政策受益的红利策略(煤炭/银行/石油石化),二是利好同样受益于央企强调投资者回报的央国企公司;三是利好于业绩经营稳健及信息披露规范的大盘白马。
风险提示
1)宏观经济修复不及预期,上市公司企业盈利将相应遭受负面影响;
2)货币政策超预期收紧,市场流动性将面临过度收紧的风险;
3)海外资本市场波动加大,对外开放加大A股市场也会相应承压。