核心问题一：近期市场因何调整？年初以来，市场先抑后扬，截至2024年1月26日，上证指数仍小幅收跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海外风险的演进或许是市场调整的触发因素之一，1月中东地区的冲突升温，并有逐步扩大的趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国大选同样是短期影响市场风险偏好的因素之一，近期美国大选拉开序幕，特朗普赢得党内初选，部分投资者担心特朗普再次当选后，其极端的对外政策将会再度给中美关系带来不利影响。此外，近期北向资金持续净流出及以雪球为代表的部分结构化产品的平仓压力均对近期市场造成了一定的影响。
　　核心问题二：如何看待本轮市场底部？从两个维度比较当前市场与过去底部区间，一个是从基本面的角度，与2022年和2023年进行比较，另一个是从极端情形的角度，与过去几次市场跌破2800点情形进行比较。从基本面的角度来看，回顾2022年至今的基本面情况，疫情以及疫情之后的经济修复仍然是绕不开的背景，但相比较之下，2024年的基本面大概率会有所好转，并且从近期的经济数据来看，基本面下行的压力正在逐步缓解。从历史上A股市场低位运行的极端情况来看，上证指数在低位运行通常伴随着基本面偏弱和部分风险因素，而当前基本面的下行压力并不会显著高于近几年，并且当前市场面临的风险因素如短期结构化产品平仓带来的流动性压力等因素，有望随着政策的支持而逐步缓解。
　　核心问题三：市场的结构。从宏观经济环境和市场环境来看，高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓，并且当前高股息资产的估值和拥挤度并不高，仍具有一定的配置价值。此外，近期各类稳增长、稳市场政策频频出台，其中一些有较为清晰指引的方向如央企、稳增长、浦东新区高水平改革开放等或许也值得关注。并且，短期市场如果有反弹，前期下跌幅度大的板块在反弹过程中可能会更有弹性，因此，本轮市场调整过程中调整幅度较大的成长板块也值得重点关注。
　　市场展望：筑底反击。市场经过前期的调整，当前具有较高的性价比，叠加政策不断发力，A股市场的春季行情有望逐步到来。并且，从历史来看，A股在2月通常表现较好。因此，多重利好因素叠加，市场有望筑底反击。预计2月市场风格或介于均衡与顺周期，建议关注石油石化、非银金融、医药生物、传媒、基础化工及电子等行业。港股方面，建议关注防御和超跌反弹方向。
　　风险提示：经济增长不及预期，导致A股市场表现不佳；中美关系波动压制市场风险偏好；地缘冲突加剧。