结论：2023年前三季度GDP同比5.2%，四季度GDP同比也为5.2%，最终全年GDP同比为5.2%，平稳收官。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从环比上看，四个季度分别为2.1%、0.6%、1.5%和1%，经济波浪式发展特征明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一个明显的拖累项是商业地产销售投资，另外居民消费分化式复苏整体修复也偏弱。
　　数据：12月份社会消费品零售总额同比为7.4%，前值10.1%；工业增加值增速为6.8%，前值6.6%。全年固定资产投资完成额累计同比2.9%，2023年前11月为2.9%，2022年为5.1%；其中制造业投资累计增速为6.5%，前11月为6.3%；基础建设投资（不含电热气水）累计增速为6.3%，前值5.9%。2023年商品房销售面积累计同比-8.0%，前11月为-8.0%；房地产开发投资累计增速为-9.6%，前11月为-9.4%。
　　要点：
　　12月社会消费零售总额为43550亿元，同比涨幅比11月收窄2.7个百分点至7.4%。2023年全年社零同比增长7.2%，低于我们前期预期的7.9%；两年复合平均增速为3.4%。对比同期全国居民人均可支配收入增速与住户存款增速，社零消费增速偏弱，一定程度表明居民消费仍偏保守。结构上看，餐饮和汽车拉动作用最为突出，地产下游部分消费较弱。一方面指向疫后以出行、餐饮等为代表的服务消费明显回弹，一方面补贴、降价也刺激了国内汽车市场销售。
　　地产销售方面，2023年全年销售面积为11.2亿平方米，较2021年下降超30%；当前地产销售价格调整也较为突出，2023年12月全国70个大中城市新房、二手房价格分别比2021年阶段性峰值对比下降3.2%和7.7%，房价同比降幅还未明显收窄。
　　2023年全国固定资产投资同比增长3.0%。分项看，主要是房地产投资起拖累作用，而制造业和基建投资极具韧性，支撑整体投资。
　　2023年，规模以上工业增加值比上年增长4.6%。12月规模以上工业增加值同比增长6.8%，较11月上升0.2个百分点。虽然12月出口有所好转，但出口交货值同比下降3.2%，制造业PMI，尤其是新订单和新出口订单仍在收缩区间盘整。工业生产增速与出口交货值和制造业PMI的背离表明工业同比正增的持续性仍需观察。
　　向前看，我们预计2024年国内经济增长目标大概率设为5%左右，比2022-2023年GDP平均增速明显提升。政策端或仍需财政“唱主角”：一手抓“地方政府化债”，一手抓“中央加杠杆”。
　　风险提示：国内宏观经济政策不及预期；降息降准不及预期；财政政策超预期；信用事件集中爆发，拉动率计算可能有误差。