2023年美国地区货币政策整体趋紧，广泛的利率提升在过去一年对经济运行形成抑制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管去年年初市场普遍预期悲观，美国股市在经济韧性、消费者购买力和AI相关概念等因素的共同推动下，避免了下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着限制性利率环境继续发挥滞后效应，预计2024年通胀和经济需求疲软压力可能加剧。包括经济数据与机构预期在内的更多信号支持明年降息的预测，美国货币政策大概率逐渐转向宽松。
　　固收产品风险指标恶化，明年美国财政政策收紧概率大。美国未偿国债总额规模占GDP比例已达创记录的133%，财政赤字和经常账户赤字比例高，政府利息支付金额增加。明年大选可能限制政府举债规模增长，国会内部分歧可能导致财政法案落地困难，进而降低政府支出。
　　综和限制性货币政策以及财政政策逆风的场景，都应该导致美国经济在2024年的增长压力增加。随着经济降温的持续，美联储预计将采取跨周期调控措施以避免衰退。预计明年最有可能发生非衰退性降息，或是衰退性降息两种场景。
　　日本经济正在复苏，货币政策逐渐走向正常化，央行可能会逐渐收紧宽松政策。日本央行目前已调整了收益率曲线控制政策，放宽了长期利率上限，并将1%作为参考线。日本央行在复苏初步阶段会预计维持紧缩倾向。与此同时，美日货币周期错位或导致两国利差收窄。在利率波动升高环境，日元兑美元汇价预计发生变化。
　　美联储预计维持限制性利率水平直至经济疲软。美国处于经济降温收缩阶段，有机会向初步复苏期过度。建议关注的配置策略包括，收益率曲线交易、日本银行股、能源股以及军工相关板块。
　　风险提示：经济增长不及预期、市场利率变动不及预期、地缘冲突风险、行业政策风险、对冲不当风险等