投资要点：
　　综合来看，我们认为12月份股票市场流动性整体较为平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看，一级市场中IPO募资规模小幅上升，二级市场上两融余额小幅下降，两市成交热度略有回落，基金股票仓位小幅降低，北上资金流出规模小幅增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但我们也看到了积极的一面，产业资本中大股东减持环比降低，同时北上资金节前一周净流入规模超百亿元。
　　从北上资金具体持仓看，12月份家用电器、电气设备、食品饮料、休闲服务、医药生物行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。在一级行业配置上，12月份外资依然偏好于配置食品饮料、电气设备和医药生物行业。从持仓占比的变化角度看，12月份外资加仓电气设备、电子、有色金属等行业，减仓食品饮料、非银金融、银行等行业。
　　展望后市，我们预计今年A股市场增量资金状况相比去年或将明显改善。海外方面，美联储12月暂停加息，维持联邦基金利率不变。根据CME数据，美联储最快或将在明年3月份进行首次降息。10月份以来美债利率高位回落，全球流动性环境有所改善。国内方面，当前股市流动性改善积极因素在不断增加，一是保险公司、社保基金等长线资金入市有望加码，二是偏股型基金发行当前处于冰点，明年有望自底部回暖，三是上市公司回购潮仍在继续，回购力度依然较大。
　　风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。