1.货币-信用“风火轮”：信用继续扩张、资金面维持紧平衡
　　信用方面，11月我国新增社融24547亿元，高于万得发布一致调查值（24546亿元）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中新增人民币贷款10900亿元,低于调查值（12050亿元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）狭义、广义货币条件指数提示Shibor 3M利率、信用脉冲持续处在上行区间。在货币-信用“风火轮”2.0版本中，当信用指数扩张、货币指数偏紧时，对股市提示为利好，岁末的股市上涨行情有情绪端和外资流入刺激效果，在基本面的支撑下还有望延续。所以库存周期对股债走势的指引与货币信用框架保持一致：库存周期方面，我国目前正处于被动去库期，宏观表征为消费需求的回归，历史上股票整体偏牛。
　　2.2024年1月大类资产价格展望
　　股市或将全面反弹。存款降息带来了流动性的宽松预期，贷款端1月份LPR大概率下调，叠加股市估值处于低位，监管持续发力提振信心，北向资金在12月底转为净流入。在流动性和情绪双利好下，股市有望在2024年初反弹。
　　资金面紧平衡有望破局，债市利率上行有望放缓。从国内看，在2023年三轮存款降息后，2024年的降息、降准有望得到延续。从海外看，美联储降息放松了对我国利率的制约，汇率面临的外部约束降低，也给国内货币政策维持宽松释放了空间。
　　人民币汇率或将维持短期震荡、保持韧性。在美债利率下行、国内降准、降息预期升温的情况下，人民币预计在短期震荡、保持韧性。
　　商品价格或将在短期维持波动，红海问题是短期内原油价格的关键。一方面，欧佩克减产对原油价格提供支撑；另一方面，全球主要国家的经济景气下行减少了商品需求，全球大宗商品或将短期波动。当前红海问题进展和航运公司通航情况是油价的核心约束，即便红海局势有望缓解，在欧佩克减产的前提下，油价预计仍有所承压。
　　3.总量指数最新信号：股市情绪触底，跨年结束后资金面风险缓解
　　基于自上而下的思维出发，我们对于国内外的货币、财政等政策进行量化观测，以此为基础落实到多资产配置最为重要的两个领域：A股市场和债券市场，通过成交、价格等因素对市场的风险、水位、情绪等进行刻画。三大类别、共计八个分支指数。其中，11月政策脉冲指数继续上升，特别国债和化债在财政和信用扩张的作用持续凸显。12月全球央行整体走势指数和政策分歧指数同时下降，全球央行进行一致性降息。总体看股市情绪仍处较低位置，11月A股情绪指数I较10月下行。情绪指数Ⅱ发出谨慎信号，12月底的股市反弹有望带来乐观信号的出现。12月债市谨慎情绪继续下行，接近-2倍标准差，同时债市预警指数维持低位，提升跨年后资金面压力有所缓解。
　　4.2023年12月中观指数最新信号：计算机、汽车等行业景气上行
　　根据12月份的中观行业景气指数，景气上行的行业有计算机、汽车、环保、银行、食品饮料、钢铁、农林牧渔、机械设备、社会服务、商贸零售等行业。
　　风险提示：红海地区问题对国际航运和全球供应链稳定的影响；美联储货币政策节奏不确定性