经济基本面：美国通胀延续回落，国内经济平稳修复
　　美国通胀延续回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月美国制造业PMI录得46.7持平上月；11月美国CPI同比增速延续回落（本期3.1%，Wind预期3.1%，前值3.2%），核心CPI同比增速为4.0%，持平于前值及Wind预期值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内经济平稳修复。11月出口同比增速转正至0.5%；居民实际消费动能有所回落；11月固定资产投资增速持平上月，制造业投资相对韧性，基建投资小幅回落，房地产开发投资增速为-9.4%是主要拖累，地产销售、新开工仍偏弱；物价延续低位，11月CPI同比增速回落至-0.5%。
　　流动性：海外资金博弈降息，国内释放政策宽松信号
　　海外降息预期升温。美联储表态转鸽，降息预期进一步升温，10Y美债收益率下行至3.9%，美元指数同步回落至101.7，人民币兑美元汇率反弹至7.14附近。国内中央经济工作会议释放宽松信号。11月社融信贷数据总量与结构仍偏弱，中央经济工作会议提出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，存款利率迎来下调。市场日均成交金额回落至8000亿以下。12月融资余额持平1.6万亿元，外资净流出316亿元，大股东减持回落至28亿元。
　　权益配置策略：政策宽松预期空间打开
　　当前权益市场仍在磨底阶段，整体机会大于风险。12月的市场结构性反弹集中在北证50和煤炭板块。年末中央经济工作会议强调坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”、财政工作会议指出“继续实施积极的财政政策，适度加力、提质增效”，宏观调控政策有望进一步宽松。综合来看，市场结构仍倾向于产业持续催化的TMT、医药、先进制造等科技成长板块，但仍需注重交易；红利策略在配置需求及分红改革影响下也具有较好的配置价值。
　　风险提示
　　1）宏观经济修复不及预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；
　　2）货币政策超预期收紧，市场流动性将面临过度收紧的风险；
　　3）海外资本市场波动加大，对外开放加大A股市场也会相应承压。