半导体上游：消费电子复苏+AI需求，各大厂商Q3营收改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月，受益于新机发布及消费电子需求复苏，台积电、稳懋、日月光等厂商营收环持续增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，台积电半导体上游各厂商Q3环比大多增长态势良好，其中台积电10月营收增加逾三成，除了三纳米为苹果代工的A17处理器放量外，七纳米和五纳米订单也都回升，尤其五纳米及四纳米受益于AI芯片和其他非苹果手机的加持，回升最为明显。
　　半导体设计：各下游需求复苏，后续指引乐观。手机市场缓步复苏，联发科有望旗舰芯片天玑9300（采用创新的全大核架构设计）上市，切入终端生成式AI应用，从而带动第四季营收环比+9%-15%。瑞昱10月短期承压，但由于微软已宣布将在2025年终止支持Win10,加上疫情间购买的电子产品进入更新周期，公司看好PC长期复苏机遇。信骅10月营收维持9月高位，亦说明通用服务器市场回温与AI服务器市场续强。
　　光学&面板：拉货动能持续强劲。光学镜头龙头厂商大立光10月合并营收月增14%，年增22%，连续5个月营收月增，为近4年单月新高。大立光表示，在季节性及新机效应下，11月营运动能比10月好。由于镜头需求逐渐转入淡季，玉晶光营收略有衰退，10月份的营收为25.26亿新台币，较上月减少了27.05%，与去年同期相比，增长了9.16%。10月份营收衰退主要是因为客户的虚拟现实需求大幅减少所致。
　　电路板：旺季态势维持，多领域均呈增长趋势。臻鼎10月份营收持续保持双位数增长，再次创下今年以来的新高，移动通讯/汽车/基站/服务器及IC载板都同步实现了增长。台光电子今年第四季度的运营将是今年的运营高峰，动能包括配合苹果公司对iPhone新机出货热度的延续以及AI服务器材料终端出货需求。
　　存储：Q4价格反弹，模组厂10月营收率先反映。南亚科预计随着市场转向DDR5转换，各供应商投片将集中在DDR5上，这将有助于DDR4库存的去化。在价格方面，预计第四季度将比第三季度更稳定，DDR4和DDR3价格有望反弹上涨。NANDFlash控制IC厂商群联电子表示，目前部分终端市场回温，NAND市况开始走强、报价上涨，预期明年将出现缺货潮。而存储模组厂商威刚与十銓10月营收延续环比增长，存储模组行业呈触底反弹态势。NANDFlash与DRAM价格仍将持续上涨，整体产业正向趋势至少将维持到第3季，2024年下半上游原厂将可望由亏转盈。
　　电源及功率：电动车市场短期波动，中长期增长。台达电10月营收346.75亿新台币，同、环比略有下滑。尽管今年电动车销售受到美国车厂罢工和升息影响车贷等不利因素的影响，导致台达电子将今年电动车业务由原先预估的倍数成长调整为年成长80%，全年营收约14亿美元至15亿美元，但台达电子预计明年电动车相关营收将成长40%至50%。
　　投资建议：中国台湾电子厂商10月营收整体稳定，台积电受益于苹果A17芯片/AI芯片/非苹果手机需求提升，环比增长35%，同比增长超预期。此外，存储模组厂威刚与十銓10月营收均环比增长，可能意味着周期拐点已显现。建议关注对周期较为敏感的存储、封测板块，以及IC设计中的IOT、SOC和模拟等。存储板块建议关注江波龙、德明利、朗科科技、兆易创新、东芯股份、北京君正、普冉股份等。封测板块建议关注：长电科技、通富微电、甬矽电子、华天科技等。IOT及SOC领域关注：中科蓝讯、炬芯科技、乐鑫科技、晶晨股份等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：南芯科技、美芯晟、圣邦股份、帝奥微、纳芯微、雅创电子等。
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。