【交易观点】
　　国内三季度GDP增长高于预期，服务消费增长成为亮点
　　【事件】
　　10月18日，国家统计局公布三季度GDP及9月份主要经济数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　【我们的观点】
　　1.三季度GDP受基数效应影响增速降低但仍属平稳增长范畴
　　我国第三季度GDP为319992亿元，同比增4.9%，高于预期的4.3%，低于前值6.3%；环比增长1.3%，高于前值的0.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三季度GDP显示当前国内GDP的修复趋势未变，虽然由于基数效应减低，增长速度有所放缓，但仍然显著高于市场预期，也高于近三年平均增速的4.5%。其它数据中，1-9月城镇固定资产投资累计同比增3.1%，低于预期的3.2%，前值3.2%；城镇调查失业率为5%，低于预期的5.2%，前值5.2%。
　　2.固定资产投资继续边际改善
　　在投资领域，9月份制造业投资完成额累计同比增长6.2%，成为主要固定资产投资领域中为数不多出现加速增长的领域，而在制造业投资中，汽车制造业9月同比增长20.4%，高技术制造业9月份增长11.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业9月份增长10.2%，成为拉动9月份制造业投资增长的重要推动因素。观察整体投资情况，9月份固定资产投资当月同比降低11.62%，民间固定资产投资当月同比降低17.22%，投资萎缩情况自二季度以来持续出现边际改善。不过民间投资增速低于总体增速的情况并未出现显著好转，当前民间投资意愿较低的现实仍然需更长时间缓解。
　　3.服务消费成为重要亮点
　　在消费领域，9月份社会零售总额当月环比增长0.02%，当月同比增长5.5%（高于预期的4.85%），累计同比增长6.8%。在细分部门中，餐饮部门同比增长13.8%，商品零售同比增长4.6%；娱乐消费9月同比增长10.7%，纺织品9月同比增长9.9%，两者相较8月增速出现较快增加。与地产行业相关的家具、建材、家用电器等零售部门本月延续了负增长状态。总体来看，“重服务，轻商品”的消费者心态在9月份延续，居民主要消费更多集中在服务消费领域，消费需求持续得到释放。
　　4.三季度生产整体较为稳定：
　　生产方面，9月份当月规模以上企业工业增加值同比增长4.5%，环比增长0.36%。其中汽车制造业同比增长9%，电气机械及器材制造业增长11.5%，化学原料及制品制造业增长13.4%。另外服务业生产指数9月份同比增长6.9%，增速平稳。
　　5.地产仍需更多时间等待行业回暖：
　　地产方面，9月份全国商品房销售面积累计-7.5%，销售额-10.37%；100大中城市9月份成交土地面积-43.38%，累计-20.36%；地产投资9月份当月同比-18.67%，累计同比-9.1%；开工面积累计-23.4%，环比前月出现边际改善。受到认房不认贷、降低首付比例、放宽限购等利好政策，地产行业9月份数据出现边际改善迹象，但由于市场观望心态仍较浓，因此还需更多时间等待行业的回暖。
　　整体来看，消费需求释放、制造业投资的增长成为近期推动经济增长的重要动能，推动3季度GDP延续平稳增长态势，而地产行业仍然相对不景气，目前仍然无法对经济增长形成有效支撑。考虑到今年7、8月份是防疫期结束后的首个暑期，可能存在相关服务需求的补偿性释放，因此需要留意今后相关消费需求减弱的可能性。