美国经济：今年或软着陆，衰退压力在明年下半年
　　市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分析师中值预期未来一年美国经济陷入衰退概率为55%，维持在50-60%的“尴尬”区间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）造成这种现象的核心原因是经济信号过于紊乱。
　　强现实vs弱预期。横向看，这种紊乱来自经济强劲的现实（经济数据一直不差）与较弱的预期（紧货币下的宽财政不可持续、实现通胀目标衰退难以避免）。
　　强实体vs弱金融。纵向看，这种紊乱来自经济中较强的实体部门（居民部门有超额储蓄、企业部门有政策补贴）与较弱的金融部门（高利率持续意味着金融风险尚存，硅谷银行可能不是最后一个）。
　　展望：衰退虽迟但至。我们认为，除非美国总供给修复（例如技术革命带动全要素生产率提升），否则衰退仍然是实现通胀目标的必然条件，只是财政持续超预期的宽松在延后衰退。基准情形我们认为衰退发生在明年下半年。
　　风险提示
　　（1）海外经济：美联储过早开启降息周期引发通胀反弹甚至失控；美联储紧缩周期维持时间过长，引发金融系统流动性危机；海外通胀下行速率不及预期；
　　 （2）国内经济：产业、货币和财政政策或内外经济环境变动超预期；
　　（3）外围环境：地缘政治冲突加剧。