??????????投资要点：
??????????三季度单季增速略有放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度单季同比营业收入增速8%，归属于母公司的净利润增速11%，略有放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从近年来的情况看，通常三季度是公司业绩的最低点，而四季度是公司业绩的最高点，我们认为，公司今年将稳定增长。
??????????单季度毛利率持续提高。公司从2009??年第一季度开始，单季度毛利率环比基本处于上行趋势，我们判断主要原因是取款机芯的产业化和ATM??服务收入的提高。
??????????我们维持之前的判断，认为“国内??ATM??市场进口替代”、“海外ATM市场大量出口”、“服务占比提高”和“泛金融领域扩张”四个故事从更长的周期看，其发生都是大概率事件。
??????????略微下调??2010??年EPS。我们略微下调公司2010??年EPS??至1.45??元，同时维持公司2011??年、2012??年EPS??分别为2.03??元和2.64??元。我们认为，公司2009??年失去农行循环一体机大订单，对于公司今年的业绩有一定影响。随着循环一体机机芯技术的成熟，将增强公司在一体机招投标中的竞争力。
??????????维持公司强烈推荐的投资评级。我们认为公司未来三年净利润CAGR超过30%，按照2011??年30??倍的PE，未来6-12??个月目标价60??元，维持公司强烈推荐的投资评级。
??????????风险提示：如果宏观经济增速下滑或者非对称加息等调控措施使国内银行盈利能力下降，将影响其ATM??投资进度；AFC??领域竞争日趋激烈，公司的领先地位能否维持尚需观察，特别是铁科研可能威胁公司在高铁AFC??领域的市场份额；公司大客户依赖较为严重，如果失去某些核心客户的重要订单，可能会在短期内给股价造成波动。