9月全国制造业PMI录得50.2%，较上月回升0.5个百分点，为今年4月以来首次重返扩张区间，制造业景气度延续恢复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计，2023年三季度GDP同比增长4.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　生产方面，从9月以来的中观高频数据来看，工业生产景气度缓慢回升，但行业间有所分化，我们预计9月工业增加值同比增速将略有回升至4.7%。
　　投资方面，9月专项债发行进度趋缓，基建投资增长或略有回落；8月底以来地产调控政策优化逐步落地，地产销量增速降幅收窄，地产投资或低位改善；在稳增长政策支持的背景下，制造业投资的韧性或仍存。我们预计，9月固定资产投资累计同比增速或回落至2.8%。
　　消费方面，9月各地促消费政策带动汽车销售火热，另外，随着地产销售回暖，地产后周期消费品也有望得到一定提振。我们预计，9月社会消费品零售总额同比增速或上行至6.2%。
　　外贸方面，9月以来，铁矿石价格、国际油价均有上涨；去年下半年出口增速回落形成较低基数，以美国为首的发达经济体库存周期也将由去库向主动补库切换，同时近来美国制造业投资火热且房地产持续回暖，我们预计9月出口同比增速降幅收窄至-7.2%，进口增速将回升至-6.2%，贸易顺差走扩至744亿美元。
　　社融方面，9月政府债净融资规模明显下降、企业债券净融资规模较上月也有回落；不过，9月以来票据利率整体走高，意味着信贷投放力度仍强。我们预计，9月新增信贷规模预计或约26000亿元，新增社融规模36000亿元左右，M2增速略升至10.8%。
　　通胀方面，9月以来，鸡蛋和蔬菜价格涨势放缓，猪肉价格由涨转跌，鲜果降价，预计9月CPI同比较上月稳定在0.1%。9月以来，国际油价加速上行，而国内具备定价主导权的煤价和钢价均有上涨，预计9月PPI同比增速降幅或进一步收窄至-2.3%。
　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期