近年来国内玉米产需缺口常态化,随着国产谷物持续去库存,扩大进口成为补缺口的一个有效路径,内外联动将增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然替代谷物种类较多,但进口潜力最大的谷物仍是玉米,进口阀门打开的大小将影响着内外联动的深度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)进口来源的多元化有利于供应链的稳定。
谷物进口来源多,玉米进口潜力较大。
国内大麦进口国主要包括澳大利亚、加拿大、法国、阿根廷、乌克兰,其中2018/19年度以前澳大利亚是国内大麦主要的进口国。随着今年对澳大利亚大麦终止征收双反税,澳大麦进口预计将恢复性增长,但考虑到全球供需趋紧,大麦总进口量上升空间有限。
国内进口高粱主要来自于美国、阿根廷、澳大利亚,美国仍然是进口占比最大的国家,决定着国内高粱进口量的多寡。随着2023/24年度美国高粱增产,国内高粱进口量预计增加。从全球维度来看,高粱进口可挖掘潜力也不大,国内高粱进口难有较大幅度增长。
往年国内进口玉米主要来自于美国和乌克兰,2023/24年度开始,自巴西玉米进口明显增加。23/24年度美国、巴西、乌克兰三国的玉米出口量加上期末库存之和高达1.96亿吨,为历史最高水平,较去年同期大幅增加27.8%,国内进口量仅占比10%,玉米进口潜力较大。随着中巴玉米贸易通道逐步打开,加上目前国内玉米进口利润较大,后期国内自巴西进口玉米潜力较大。
国内小麦进口来源较多,主要进口国包括澳大利亚,加拿大,美国,法国,近两年澳麦进口占比明显增加。国内小麦进口量按近年来的高位算,也仅占全球进口贸易量的5%左右,占比不大。考虑到小麦的主粮地位,国内食用小麦产需过剩,有关税配额的调节,国内扩大小麦进口空间可能有限。
国内稻谷及大米的主要来源国也是亚洲地区,主要包括东盟、印度和巴基斯坦。印度政府自9月9日起,将对除蒸谷米和印度香米外的大米征收20%出口税,并禁止碎米出口。后期国内碎米进口受此影响或将减少。
小结:近三个年度玉米在进口饲用谷物中占比约60%,当前玉米进口利润丰厚,玉米进口潜力也是最大的,因此进口端重点需要关注国际玉米市场的变化。近年来国内玉米产需缺口常态化,2017/18到2019/20年度产需缺口快速扩大,补缺口主要靠临储玉米大量拍卖。随着2020年临储玉米基本售罄,最低收购价小麦的大量拍卖,近两年稻谷拍卖量也较大,国产谷物成为补缺主力。而随着国产谷物持续去库存,扩大进口成为补缺口的一个有效路径,不过好在近两年产需缺口有所缩小,供需矛盾没往年那么突出。在扩大进口的同时,根据供需变化调控进口的阀门,保障供应来源稳定和安全也是一个有效路径。
风险提示:地缘冲突,政策。