基本结论
　　展望9月，政策“组合拳”持续加码，将强化市场对国内经济复苏持续性的信心，复苏落地尚需时间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】债券市场方面，基本面弱复苏格局延续，货币政策在经济尚未起势的环境下大概率维持宽松，债牛呈现长尾格局，向上风险不高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基于当前债市高胜率低赔率格局，建议聚焦中短端资产，发挥债券固定收益属性，票息策略为主，兼顾久期。权益市场方面，受益于政策面的积极呵护，市场情绪回暖，且部分板块估值具备性价比，可对权益资产更为积极的进行布局。具体板块上，建议关注符合中长期产业政策支持方向的科技成长风格品种，受益稳增长复苏的顺周期方向尤其是聚焦可能有政策支持的行业，如家电、汽车等。转债市场方面，较高的估值水平使得转债在赔率空间上受到制约，但需求的支撑以及权益市场结构性的机会也给转债带来较大胜率，建议把握平衡型及部分偏股型品种的交易机会，辅以正股驱动视角，优选估值合意且基本面具备确定性或催化因素的个券增厚收益。
　　从8月调研交流基金经理市场观点来看，整体认为年内纯债市场拐点难现，短期看9月债市在跨季及税期扰动下，利率将维持窄幅震荡走势，信用优于利率；股票市场在密集政策支持下，情绪上相对乐观，且从性价比来看，股票赔率更优。具体来看，纯债市场方面，大部分基金经理认为基本面与货币政策对债市仍有支撑，年内暂时看不到债市下行趋势的拐点，但短期在跨季、税期扰动下资金面有所波动，持观望态度。转债市场方面，转债估值仍处于中等略偏高的水平，并且在债市慢牛的环境下，估值难以出现明显的压缩，但整体性价比优于纯债，可把握平衡及偏股型转债交易增厚机会。股票市场方面，市场政策预期较上半年出现明显变化，在稳经济稳信用的预期下，叠加相对宽松的流动性环境，整体对权益市场偏乐观，方向上不排除上半年主题炒作的风格在下半年延续的可能性。
　　基金组合投资建议
　　本月组合推荐基金为交银裕隆纯债A、广发景宁纯债A、嘉实纯债A、华安安浦A、工银信用添利A、易方达双债增强A、安信永鑫增强A、华安乾煜A、创金合信鑫祺A、海富通欣睿A。其中前四只是纯债策略的产品，不参与股票以及转债市场。工银信用添利A、易方达双债增强A为一级债基，在纯债的基础上参与转债增强收益，其中易方达双债增强通过转债转股及定增等策略持有少量仓位股票。后四只为股债混合产品，其中安信永鑫增强、华安乾煜为二级债基，创金合信鑫祺、海富通欣睿为混合债券型基金。安信永鑫增强采取分散均衡的方式参与权益市场，注重个股的高赔率；华安乾煜股票投资风格稳健，追求风险收益比，投资操作偏左侧，转债持仓以平衡型和偏债型为主；创金合信鑫祺行业均衡、持股分散，基金经理偏逆向价值投资风格，以中大盘标的配置为主，换手积极；海富通欣睿关注个股的安全边际和潜在收益弹性，通过足够的分散度，平滑风险波动，严格控制组合回撤。
　　每月一基：基金产品画像
　　本月画像产品为二级债基华商信用增强，基金经理为厉骞先生，产品含权仓位弹性较高，投资策略立足中观，把握行业轮动机会，自上而下从政策、流动性、风险偏好等宏观经济情况判断整体的仓位变化和投资大方向，深挖行业、个股层面变化，着重分析增速和格局，关注估值和安全边际，持仓相对分散。转债部分强调立足正股增强弹性，随着转债估值的抬升和管理规模的扩张，转债仓位及进攻性边际钝化。债券部分以票息策略为主，着重配置高等级、短久期信用债。组合弹性主要来源于转债和股票。
　　风险提示
　　宏观政策不确定性；基本面超预期冲击债市；海外政策与经济变化带来股市波动；地缘政治摩擦冲击风险偏好等。