行情回顾：连续多日调整后，市场恐慌情绪已初步宣泄，近两日A股市场均形成金针探底走势，指数有企稳倾向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周二沪强深弱，上证指数微跌0.07%，创业板指下跌0.74%，两市成交额仅0.71万亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）周二A股市场有MLF下调利好刺激，指数走势参考性不强。目前成交额仍处低位，多空力量倾向于均衡，后续市场走势仍主要取决于政策面（尤其是地产政策），可能仍需一段时间磨底。
　　热点事件分析：
　　（1）金融板块（成本下降、强势领涨）。今日央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.5%、1.80%，较上次分别下跌15个基点和10个基点。商业银行业务模式为赚取净息差，业务模式可分为资产端、负债端、中间业务等三类，其中资产端业务主要是贷款发放，定价跟随LPR调整；负债端业务主要是从央行借款（MLF等）及揽储（存款）；中间业务主要是各类手续费收入。本次MLF利率下调将降低金融机构的负债端成本，增厚其净息差，有利于其业绩改善，后续关注8月中旬LPR下调情况。受此催化，周二银行和非银板块领涨。此外，受地产基本面低迷、MLF利率下调带动，周二中国10年期国债收益率一度跌破2.6%大关，创下近两年来新低。国债收益率作为国内资产收益及定价的锚，其跌破2.6%，意味着中国无风险收益率中枢系统性下降，高分红、高股息的标的将更受青睐。稳健角度，我们根据低PB、高ROE、高股息率、高Wind ESG评级等指标，挑选出具备估值修复潜力的银行标的主要有：交通银行、农业银行、中国银行。进攻角度，可关注盈利能力强、资产质量高、业绩增速较快的招商银行、宁波银行。
　　（2）纺织服装（汇率贬值，业绩改善）。7月份社融、地产销售、PMI等均不及市场预期，显示国内经济仍有下行压力，叠加MLF利率下调，周二离岸人民币汇率一度跌破7.3，为去年11月来新低。纺织服装业的技术门槛低，成本是其核心竞争力，随着我国生产成本增加，近年来我国纺织服装业面临东南亚国家的竞争压力。7月，我国纺织品服装对全球出口271.1亿美元，同比下降17.7%（以人民币计同比下降12.7%），较7月份中国出口整体增速（以美元计下降14.5%、以人民币计下降9.2%）的下滑幅度更快。人民币汇率阶段性贬值，有利于提高我国纺织服装业的竞争力。从历史来看，纺织服装行业（尤其是女装行业）的竞争格局不佳、业绩稳定性不强、行业难出牛股，长期投资价值一般，板块长期在低位震荡。在纺织服装（女装行业）龙头更迭较快下，更宜投资纺织服装行业的卖水人（伟星股份）。服装行业虽然追求新颖，但钮扣、拉链等服装辅料生产相对标准化，目前伟星股份在中国拉链市场的市占率仅在低个位数水平，未来仍有较大成长空间。
　　（3）消费板块（低位布局，静待风来）。7月份，社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额32906亿元，增长3.0%。消费数据疲软，压制汽车、白酒、农林牧渔等消费板块走势。此前国家发改委发布恢复和扩大消费二十条措施。从政策要点来看，目前扩大消费的政策重点还是通过供给侧改革来提升消费，而不是直接需求端的刺激。发改委强调：促消费政策不是所谓的“掏空钱包”、“透支需求”，恰恰相反，促消费政策的出发点是帮助居民节约开支，买到物美价廉的商品，买到更有科技含量、更符合需求的新产品、新服务，避免不法“套路”、假冒伪劣等产品。从政策倾向来看，后续政策围绕地产供需发力的概率较大，但受制于地方财政压力，政策直接从需求端刺激消费的概率较低。消费板块短期可能仍需磨底，但中长期来看，白酒、养殖等消费板块的估值性价比凸显，已具备中长期投资价值。
　　热点板块分析：
　　（1）人工智能：目前产业对ChatGPT趋于冷静，根据Similarweb，2023年前5个月，ChatGPT全球访问量环比增幅分别为131.6%、62.5%、55.8%、12.6%、2.8%，增长幅度明显下降；6月份ChatGPT的访问量环比下滑9.7%，为其推出以来首次。目前人工智能板块有破位下行迹象，后面大概率跌破5月份低点，短期不宜抄底。
　　（2）中概互联板块：近期监管层持续释放政策暖意，预计中概互联网板块最悲观时期已经过去，后续随着中美关系修复、美联储加息进入尾声、中国经济复苏、人工智能趋势加持，预计中概互联网板块将迎来估值与业绩的双重修复。
　　（3）新能源板块。7月份政治局会议提及“要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”，但未明显提及新能源和双碳目标。当下在高频经济数据转弱下，预计经济发展速度将高于清洁能源转型，光伏、风电等新能源短期或有所承压。
　　（4）汽车板块。中汽协数据显示，7月，汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。此外，2023年8月14日起，Model Y长续航版起售价从31.39万元下降为29.99万元，Model Y高性能版从36.39万元下降为34.99万元。短期汽车高频数据走弱、降价压力凸显，叠加消费政策不及预期，后续汽车板块走势或承压。
　　后市行情研判：市场近期缩量调整，短期走势存在较大不确定性，更宜采用中长期投资视角。7月24日政治局会议基本奠定政策底，市场下行空间有限，不宜过于悲观，我们中长线仍看好A股市场。从历史经验来看，市场更加看重实质性政策的落地，考虑到政策出台通常存在一定时滞，过去市场底通常会滞后于政策底1-2个月，后续静待市场指数企稳。配置层面：当下市场进入中报披露期，业绩将逐渐成为市场主线，8月建议关注中报业绩有望超预期的板块。例如，行业拐点已现的保险板块、受益竣工回暖以及高温天气的白电板块、受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块。中长期而言，消费、医药、新能源已迎来较好配置位置。
　　风险提示：汇率贬值风险；中美贸易摩擦；美联储超预期加息。