宽基指数配置选择建议
　　报告创新性引入宏观因子，从政府财政收支、货币供应、进出口、社会投资、CPI共5个维度进行因子有效性测试，同时结合基本面、估值、价量、预期4个维度最终得到15个因子。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】轮动标的遵从“不重不漏”原则，选取6只指数，即：上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）模型从2017年1月至2023年6月进行回测，每月根据复合因子排名前2名的指数作为推荐指数并等权买入。“相对宽基指数平均、相对wind全A指数、相对偏股混合基金指数”三组策略，风险收益回报方面，三组策略年化超额收益在6%-12%之间，超额最大回撤在3%-7%之间，年化夏普比率在1.1-2.4之间。该模型近一年、近三年、近五年相对指数均值月胜率分别为66.67%、75.00%、71.67%。由于CPI小幅下降，准货币供应量增速放缓，叠加进出口数据走弱，投资者对确定性资产偏好提升，叠加大小盘指数涨跌幅和预期数据有所分化，故而本月推荐风格由中小盘风格转为上证50、创业板指，整体偏向大盘风格。
　　宽基指数增强型基金分析筛选
　　从样本整体表现的角度来看，截至2023年6月28日，近一月宽基指数波动率和收益离散度均出现一定扩散，行业轮动速度稳定，对于量化选股策略整体环境影响中性偏乐观，故而宽基指增全部实现正超额。其中行业个股偏离中高、主动配置比例中高、换手较低的基金平均超额收益在各个特征类型中相对突出。从因子特征类型超额情况来看，规模因子和流动性因子稳定性高的品种，近一月超额表现较好。对于规模因子和流动性因子把控能力较强的基金经理，往往对市场大小盘风格轮动、交易换手等情况十分敏感，整体超额突出。
　　具体到本月基金组合的推荐上，立足于风格轮动模型优选的指数类别，从主动偏离、因子暴露、绩效表现三大维度进行筛选：1、主动偏离方向：上证50指数在食品饮料、银行、非银金融行业权重分布较高，呈现大盘价值风格特点，而创业板指则着重布局电力设备、医药生物、电子等成长型龙头公司，成分股权重分布较为集中，呈现一定的大盘成长风格的特点。总的来说两大指数的行业风格分布特征契合当前板块投资机会，因而建议对应指数增强型基金的选择，注重考虑行业/个股偏离中低，或者进行适当偏离但偏离方向侧重上述领域的品种，以更好的贴合优势行业。2、因子暴露：持续关注在成长、质量等基本面因子上暴露相对明显且因子胜率稳定性较高的品种，通过基本面选股应对结构性行情。3、综合考察各项绩效指标。具体组合标的为：易方达上证50增强、华泰柏瑞上证50指数增强、诺安创业板指数增强、天弘创业板指数增强、万家创业板指数增强。
　　宽基被动指数型基金分析筛选
　　截至2023年6月28日，近一月宽基被动型ETF资金净流入374.24亿元。除中证1000外，其他宽基ETF获得了均资金净流入，其中资金流入主要集中在科创50、沪深300、上证50指数上，资金净流入规模均在70亿元以上。被动指数型基金选择上，基于风格轮动模型优选的指数，我们以是否很好的复制指数并保持一定的流动性为基础进行筛选，7月筛选的已上市组合标的为：华夏上证50ETF、易方达上证50ETF、建信上证50ETF、易方达创业板ETF、天弘创业板ETF。
　　风险提示
　　地缘政治风险、新冠疫情控制情况、海外加息政策进程、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。