2022上半年市场表现回顾:大宗>债>股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022上半年,A股权益市场指数均呈现不同程度的下跌,上证综指、上证50、沪深300、中小100、中证1000以及创业板指分别下跌12.5%、14.1%、17.2%、20.3%、20.7%、27.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)Wind大类指数涨多跌少,其中能源、油脂油料、化工、商品指数、煤焦钢矿、谷物指数涨幅均超过10%。债券市场中证全债收涨。中国基金总指数下跌8.12%,其中另类投资基金、债券型基金回报领先。风格方面,小盘-4.32%>中盘-14.77%>大盘-14.83%,价值-5.43%>平衡-11.05%>成长-17.94%。
宏观经济状态:货币条件偏宽、信用条件偏紧、PMI低于枯荣线下行、PPI高位下行、CPI温和上行,处于滞涨期。政策环境看,当前美国偏收紧的货币条件和我国偏宽松的货币条件出现了一定的分化。一方面,全球大宗商品价格的上涨及地缘冲突等引发对通胀的担忧,美联储2022年3月加息,预计收紧态势仍将有所延续。另一方面,国内经济稳增长压力尚存,CPI尚处于温和上行状态。
大类资产配置:从股债ERP风险溢价看,股优于债。万得全A历史市盈率倒数与十年期国债收益率之比度量风险溢价,反映了股债的相对估值。风险溢价越高,代表股市相对债市估值偏低,当前股债比超过2%(位于股债比90%分位),处于股市相对低点。
A股行业配置:食品、医药、新能源仍为配置型赛道。2022Q1重仓股持股市值占基金股票投资市值比(%)最大的依次为:电力设备及新能源(7.51%)、食品饮料(7.17%)、医药(6.20%)、电子(5.80%)、基础化工(2.89%)。根据Wind数据,处于高景气度的行业有:煤炭、医药、有色金属、食品饮料、基础化工、通信、建材、家电、石油石化、交通运输、电力及公用事业、电力设备及新能源、国防军工、纺织服装、建筑。
相关基金:通过量化模型对配置型赛道的基金进行优选。量化指标主要包括业绩指标、风险指标、风险调整收益指标等,筛选后医药板块包括有交银医药创新股票A(004075.OF)、中欧医疗健康混合A(003095.OF)、长城医疗保健混合A(000339.OF)等;消费板块包括交银消费新驱动(519714.OF)、广发竞争优势A(000529.OF)、富国消费主题A(519915.OF)等;新能源板块包括前海开源公用事业(005669.OF)等。
风险提示:报告中的宏观观点基于历史客观数据,并不能保证对未来的适用性;当报告中相关行业景气度不及预期,相关行业主题基金存在下跌风险;报告中基金的历史业绩表现及特征描述,不代表基金产品未来的表现,不构成购买建议。