半年报业绩表现良好:平煤天安8月29日公布了半年度报告,报告期内,公司共
实现营业收入505,093.95万元,同比增长20%,创历史新高,上半年共实现净
利润59,373.45万元,同比增长15%,实现每股收益0.55元,公司上半年业绩表
现良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
推动力源自煤炭产量和价格的上涨:报告期内,公司共生产原煤1,213万吨,同
比增长16.08%,生产精煤274万吨,同比增长2%;其中商品煤综合售价356.57
元/吨,2006年公司商品煤销售均价为337.91元/吨,2007年上半年均价比2006
年全年均价相比上涨了18.66元/吨,我们判断煤炭价格在2007年将会保持坚挺,
价格的上涨将会提升全年的业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内,公司调整了自己的会计处理,部
分管理费用进入了主营成本,煤炭业务的毛利率出现了下降,但是整体的盈利
能力并没有出现下降,对业绩没有影响。
未来增长可期:今年上半年,平煤天安公司利用募集资金收购了集团公司十三
矿、朝川矿、香山矿等三座煤矿,总产能增加373 万吨,增长幅度为18%;收购
后公司最新的核定原煤生产能力为2441 万吨/年,原煤入洗能力为700 万吨/
年。另外,新建首山一矿产能240万吨,扩建十一矿新增产能180万吨,八矿二
井、综采综掘机械化技改等项目也将使公司未来3年里煤炭产量保持较高的增长
速度。公司所处地区煤炭资源储备丰富,未开发的煤炭资源大约在107亿吨。根
据煤炭行业的规划,大型煤炭基地以大型煤炭企业为建设主体,一个矿区只设
一个开发主体,平煤天安是平顶山矿区特大型煤炭开采企业,平顶山矿区的后
备资源将主要由公司开发,未来发展的前景值得期待。
盈利预测及评级:随着公司新增产能的不断释放,我们判断,2007-2009年公司
煤炭产量分别为2410、2650、2900万吨,煤炭均价分别为:366、403、420元/
吨。根据我们的测算,2007-2009年公司的净利润分别为1192、1422、1620百万
元,增长率为38.2%、19.3%、13.9%,对应的每股收益为1.11、1.32、1.51元,
作为国内拥有稀有煤种的上市公司,我们按照08年30倍的市盈率,6个月的目标
价为39元,给予“增持-A”评级。