结论与建议：
　　公司发布2020年业绩，全年实现营业收入95.18亿元，yoy+38.96%；净利润为13.01亿元，yoy+47.91%；扣非后净利润为12.36亿元，yoy+47.53%，EPS为1.15元；4Q单季营业收入38.13亿元，yoy+63.68%，净利润为3.32亿元，yoy+22.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　受益于钢铁等传统行业数字化转型和数据流量爆发式增长，公司工业软件和外包服务业务协同发展，预计公司业绩将逐步释放，给予“买入”评级。
　　工业互联网和IDC业务双轮驱动，业绩快速增长：2020年公司营收同比增长26.22%，主要是受益于宝武智慧制造需求增加和轨道交通等智慧城市业务收入增加，另外公司IDC业务稳步增长。分业务看，软件开发及工程服务业务营收67.18亿元，同比增长47.00%；服务外包业务营收26.16亿元，同比增长27.31%；系统集成业务营收1.79亿元，同比下降14.14%。净利润同比增长47.91%，主要是营收增长较快，同时整体费用率同比下降。4Q单季营收同比增长63.68%，净利润同比增长22.31%，主要是四季度完工项目较多，收入集中确认。公司紧抓“新基建”发展机遇，加快形成工业互联网平台与新一代信息基础设施双翼发展体系，全年业绩实现快速增长。
　　毛利率保持稳定，费用率明显下降：毛利率方面，2020年公司综合毛利率同比下降0.91个百分点至29.13%，基本保持稳定。其中软件开发及工程服务业务毛利率提高0.30个百分点至24.16%，服务外包业务毛利率下降1.84个百分点至42.84%，系统集成业务毛利率下降2.83个百分点至13.72%。费用率方面，公司整体费用率同比下降2.85个百分点至13.29%，其中销售费用率下降0.77个百分点，管理费用率下降1.40个百分点，公司费用管控能力提高。公司全年研发费用为9.49亿元，同比增长31.09%，主要是加大工业互联网等研发投入，研发费用率为9.97%。
　　持续深耕智能制造，打造领先的工业互联网平台：在智慧制造领域，公司加强集控、人工智能、5G等新技术的研究与应用，引领钢铁行业数字化改造升级，同时加快与跨行业跨领域应用场景的融合，打造国内领先的工业互联网平台。国内钢铁行业集中度较低，公司背靠大股东宝武集团，预计“十四五”期间钢铁行业将持续推进供给侧改革，加快钢铁行业集中度提升，钢铁信息化建设需求将持续释放，公司业绩有望持续快速增长。
　　数据中心上架率不断提升，加快优质资源储备布局：公司IDC业务凭借突出的先天优势，近几年发展迅速。目前公司宝之云一期到四期累计提供2.65万个机柜，上架率不断提高，另外公司加速宝之云五期（罗泾）和宝之云梅山基地项目建设，预计项目建成后将分别增加10500个和7000个6kW机柜。公司加快IDC业务在长三角区域的优势资源储备，为后续发展奠定基础。
　　盈利预测：预计公司2021和2022年实现净利润16.75亿元和21.78亿元，同比分别增长28.78%和30.06%，折合EPS分别为1.12和1.45元，目前A股股价对应的PE为51倍和40倍，给予“买入”投资建议。
　　风险提示：1、市场竞争加剧的风险；2、钢铁信息化建设不及预期的风险；3、IDC业务发展不及预期的风险。