事件：
　　公司发布2021年1季度业绩预告，预计归母净利润为-7300万元至-7800万元，亏损同比减少1.67%至8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司预告2021Q1营收同比增长约120%，同比2019年增长45%，收入增长略超我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　投资要点
　　加强市场拓展，Q1单季营收大幅增长：2021Q1营收较上年同比增长约120%，同比2019年增长45%，主要原因为公司前期加强区域市场、行业市场拓展以及信创业务取得明显成效。营收高增的同时净利润相对变动较小，主要系公司研发费用、销售费用增长明显；同时，本期公司员工持股计划产生的股份支付费用增加约1,900万元，对本期的利润构成一定影响。
　　网安行业高景气度有望持续：在政策、信创、攻防演习、新兴赛道和新技术需求释放等多因素推动下，结合十四五规划和数字化经济的持续转型，我们预计网安公司高景气度仍将继续维持，实现快速增长。IDC最新发布的《IDC全球网络安全支出指南,2021V1》中，IDC预测2021年中国网络安全市场总体支出将达到102.2亿美元，2020-2024年预测期内的年CAGR（复合年均增长率）为16.8%，增速继续领跑全球网络安全市场。到2024年，中国网络安全市场规模将增长至172.7亿美元。
　　转型迎来厚积薄发，全年业绩高增长可期：最近几年公司处于转型之中，加强了收入端营销投入与考核，随着疫情的逐步好转，相关投入在2021Q1有效转化为收入，迎来厚积薄发。同时，公司在安全运营、工业互联网安全、云安全等三大战略新业务持续保持高速增长。我们认为在行业正处于高景气度阶段，公司作为网安行业龙头，高度重视研发投入和创新，同时积极加大投入营销和渠道端建设，在Q1取得高速增长的态势下，全年有望能保持较高的增长水平。
　　盈利预测与投资评级：维持2020年EPS0.85元，上调为2021-2022年EPS为1.21（1.18）/1.60（1.54）元，目前股价对应PE分别为37/26/20倍。2021年网安景气度有望进一步上行，同时今年安全运营、工业互联网安全、云安全等三大战略新业务仍有望继续保持高速增长，我们预计2021年新安全业务收入15亿，给予15倍PS，对应市值225亿元。传统安全产品35.22亿元，按照20%左右的净利率，给予40倍PE，对应市值281.76亿元，合计506.76亿元，对应目标价54.28元，维持“买入”评级。
　　风险提示：业务进展不及预期，单一行业采购进度不确定