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瀚蓝环境研究报告:华金证券-瀚蓝环境-600323-“瀚蓝模式”生命力强,业绩显韧性-200813

股票名称: 瀚蓝环境 股票代码: 600323分享时间:2020-08-13 23:59:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 雒文
研报出处: 华金证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入-A(上调)
研报大小: 303 KB 分享者: hur****han 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆二季度经营恢复,业绩显示韧性
  2020上半年,公司实现营业总收入31.4亿元,同比增长17.4%;归母净利润4.6亿元,同比微幅增长0.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,公司二季度积极恢复生产,扭转了一季度经营下滑态势,收入17.3亿元,同比增长21.8%,环比增长22%;归母净利润3.3亿元,同比增长17.0%,环比强劲增长139.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩显示出较强韧性,符合我们预期。
  ◆垃圾发电投运项目带动增长,综合处置“瀚蓝模式”生命力强
  上半年固废主业大幅增长51.7%,增量主要来自4100吨/日的垃圾发电新项目投运以及收购的国源环保并网,原有已投运垃圾发电、危废、餐厨固废项目,由于疫情影响产能利用率不足,经营受到一定挑战。在订单获取上,公司新增常德、平和、枣庄合计2700吨/日的垃圾发电合同,500吨饶平垃圾转运、300吨锦江餐厨项目,以及4个环卫项目。其中,垃圾转运和餐厨项目都是原垃圾焚烧项目基础上取得的,印证城市固废一体化处置的“瀚蓝模式”具有可复制的生命力。
  ◆在手固废项目排产充实,产能释放潜力足
  目前公司已投运垃圾发电项目处理能力达1.59万吨/日,另有在建项目1.32万吨/日,预计2H2020/2021/2022年将分别有8050/2100/3050吨/日的垃圾发电产能投入运营。此外,2H2020危废、有机垃圾的新投运产能将达到12.5万吨/年、280吨/日,2021年垃圾转运、有机垃圾新投运产能将达到1650吨/日、200吨/日。
  ◆投资建议:我们公司预测2020年至2022年每股收益分别为1.34、1.72和2.09元。净资产收益率分别为12.8%、14.3%和15.1%,给予买入-A建议。
  ◆风险提示:在建项目进度若不及预期,或将影响业绩释放。
  

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