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股票名称: 恒力石化 | 股票代码: 600346 | 分享时间:2020-08-13 11:18:32 |
研报栏目: 公司调研 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 杨奇 |
研报出处: 东方证券 | 研报页数: 5 页 | 推荐评级: 买入 |
研报大小: 621 KB | 分享者: 宇****也 | 我要报错 |
核心观点
中报业绩符合预期:公司公布20年中报,上半年实现营业收入673.6亿,同比+59%;归母净利润55.2亿,同比+37%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中Q2实现营业收入375.9亿,同比+38%;归母净利润33.7亿,同比-4%,整体符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
竞争优势持续验证:公司上半年成品油+化工品产量约1257万吨,炼化整体开工率超过110%,远超行业平均70%-80%的水平。同时公司充分利用320万方的原油储存能力,有效优化了原油库存结构。上半年在疫情扩散需求下滑、油价高波动、主要产品价格下跌、竞争对手普遍亏损的情况下,公司逆势大幅增长。其中炼化板块实现净利润46.2亿,反映出装置规模化、产业链一体化以及灵活的经营管理带来的极强竞争力。
未来成长潜力仍然很大:公司全产业链布局正稳步推进,炼化板块7月份乙烯项目已实施转固并实现商业化运营,将于下半年贡献增量。PTA-聚酯板块,公司PTA4期250万吨PTA已于5月份投产,5期250万吨于6月份试车,下半年商业化运营,聚酯20万吨工业丝和60万吨涤纶民用丝也将于下半年投产。目前炼化和涤纶景气均处于历史底部,下行空间有限,未来随着产能释放,公司盈利中枢仍有上升空间。
财务预测与投资建议
我们维持公司2020-2022年每股收益分别为1.48、1.67、1.83元,参考可比公司20年15倍市盈率,调整目标价为22.2元(原目标价17.76元),维持买入评级。
风险提示
油价波动风险;炼化景气下滑;PTA-长丝景气下滑;投产进度不及预期
不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com