2020年8月10日晚间，公司发布2020中期报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020H1，公司实现营业收入221.6亿元，同比增长57.09%，净利润8971万元，同比增长9.2%，归母净利润4385万元，同比下降31.5%，扣非归母净利润3578万元，同比增长237.5%；其中Q2扣非归母净利润达到8021万元，同比大增354.2%，环比增长280.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Q2归母净利润6686万元，同比大增190.5%，环比大增390.6%。
　　Q2业绩优异，主要来自于刚果钴项目的贡献。2020Q1，公司对刚果（金）盛屯资源（CCR）进行了技改扩产，目前产能已达到年产30000吨铜（原来10000吨）、3500吨钴。2020H1，CCR生产铜金属10305吨，其中Q1产3758吨，Q2产6547吨；生产粗制氢氧化钴1626金属吨，其中Q1产625金属吨，Q2产1001金属吨。2020H1，CCR营业收入5.6亿元，利润1.2亿，仅仅按照产量分摊简单计算，预计CCR在Q2的利润约为8000万。随着产能继续爬坡和铜钴价格的回升，预计H2利润继续提升，有望达到2亿；
　　Q2非经常性损益主要来自套保。2020Q1公司非经常损益2143万元，但是Q2非经常为-1136万元，拖累公司归母利润，分析发现主要是期货套保产生-1770万元，二季度以来，公司涉及主要大宗价格V型反弹，按照季度节点计算，LME铜价上涨27%，LME锌价上涨7.5%，随着未来金属价格进入温和上涨期，套保影响有望逐步减弱；
　　钴镍双击，业绩将进入快车道。公司钴产能有望比肩一线钴企业，一期3万吨铜，4000吨钴接近满产，在建的二期项目3万吨铜、5800吨钴以及恩祖里项目3万吨铜，3556吨钴将使得公司在未来两年产能达到9万吨铜，1.3万吨钴，比肩一线钴生产商；此外，公司控股子公司友山镍业在印度尼西亚纬达贝工业园投建年产3.4万吨镍金属量高冰镍项目。目前该项目正处于安装调试阶段，即将在近期投入生产。该项目不但盈利能力强，而且在正极材料高镍化大潮下，提升公司估值。由此我们预计公司业绩将进入快车道，维持之前业绩预测以及“买入”评级。
　　风险提示:疫情严重导致项目落地不及预期，宏观经济超预期下滑