事项：
　　中芯国际7月16日科创板IPO。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　国信观点：
　　1.中芯国际比贵州茅台更珍贵。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从可替代性来讲，中芯国际与贵州茅台一样不可替代、无法复制。同时，因为稀缺性导致中芯国际具有和贵州茅台同样的议价能力。从社会必要劳动时间的角度看，中芯国际的价值量超越贵州茅台。800年前就有茅台了，而我们奋斗到今天才有中芯国际的14nm先进制程。
　　2. A股的中芯国际属于绝对稀有资产，不能参考国际半导体代工厂估值，应该参考科创板半导体代工厂华润微的估值。相同资产在不同市场有不同价格，所以，科创板的中芯国际的估值超过龙头台积电也是有可能的。
　　3.科创板股价：华润微的技术和规模都不及中芯国际，中芯国际的相对合理估值应该超过华润微，华润微7月15日收盘价对应PB为6.9倍，考虑本次超额募集之后PB只有2.11倍，对标华润微至少还有3倍以上的空间，对应股价83.3元人民币。此价格对应市值为6355亿元人民币=[19.38（科创板发行股份）+56.91（港股发行股份）=76.29亿股] 83.3元/股。
　　4.港股股价：由于AH投资人趋同，AH股价也会趋同，港股股价将会向科创板股价看齐。
　　风险提示
　　第一，国内芯片设计公司代工需求减少；第二，14nm工艺进展不及预期；第三，全球产能松动，影响公司毛利率。