事件：
　　7月13日，公司投资建设的150万吨/年乙烯项目已达到满负荷运行的设计目标并正式投入商业运营。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　◆150万吨/年乙烯项目正式投产，炼化产业链布局进一步完善
　　公司于2018年2月27日发布公告，开始着手建设150万吨/年乙烯项目，总投资额达220亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）历时两年，目前已实现全面投产。
　　150万吨/年乙烯项目的全面投产，标志着继公司实现芳烃路线纵向全产业链布局后，公司横向开拓烯烃路线，打通除PTA产业链以外的“烯烃—乙二醇—聚酯—民用丝、工业丝、聚酯薄膜、工程塑料”另一个产业链条，生产出国内自给率偏低的聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、乙二醇等为代表的大宗基础原料和高技术含量的化工新材料、高端专用化学品，极大提升公司炼厂一体化的深加工能力与产品附加价值。
　　◆装置所需原料自给自足，炼化一体化集成优势显著
　　除原料丁烯-1、己烷通过外购获取，公司乙烯项目的原材料均来自上游炼油装置，包括各类炼厂干气、正丁烷以及石脑油等。这些原料经蒸汽裂解装置裂解、分离，再由裂解汽油加氢装置、丁二烯抽提装置进一步处理，得到乙烯、丙烯、丁二烯、C5、C6~C8等基本有机化工原料，其中乙二醇经乙烯合成后，再与芳烃路线所产PTA统一运送至下游生产涤纶POY、涤纶FDY等聚酯产品。至此，占聚酯原料成本90%以上的乙二醇、PTA，公司均实现覆盖，公司的资源得到充分利用，最大限度地发挥了公司炼化一体化的规模集成优势。
　　◆乙烯下游产品国内需求空间大，项目投产推动烯烃国产化
　　乙烯是石化行业最重要的原料之一，主要用于下游生产聚乙烯、聚丙烯、乙二醇等高端化工品。其中，聚乙烯作为乙烯核心下游领域，应用比例高达60%。根据国家统计局数据，2017年度全国共生产聚乙烯1,398.60万吨，表观消费量为2,553.71万吨，进口依赖度达到46.27%处在较高水平。
　　因此，推动聚乙烯等高端化工品国产化，实现烯烃进口替代迫在眉睫，而公司乙烯项目所产40万吨/年聚乙烯、180万吨/年乙二醇、72万吨苯/年乙烯、42.3万吨/年聚丙烯、40万吨高密度聚乙烯、14万吨丁二烯等高端化工品将有效缓解国内烯烃产品严重供不应求的问题，市场前景较大，我们认为下半年公司业绩将受益于乙烯项目的全面投产，乙烯项目将成为公司业绩的又一主要增长点。
　　◆盈利预测、估值与评级
　　公司当前业务发展顺利，我们维持公司2020-2022年盈利预测，预计2020-2022年的净利润为118.15/135.29/149.08亿元，对应EPS分别为1.68/1.92/2.12元。公司是国内首个投产的民营大炼化企业，我们继续看好其未来发展，故维持“买入”评级。
　　◆风险提示：行业周期性风险、原材料价格波动风险、汇率风险、成品油税收政策变化风险