◆事件：
　　公司发布2020年中报预告，预计20H1实现收入98.47~106.67亿、归母净利润32.69~35.06亿，分别同比增长20~30%、38~48%，收入符合市场预期，归母净利润超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆点评：
　　20Q2业绩超预期，抗疫品种继续显著受益疫情，常规品种逐步恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以预告中位数计算，20Q1、Q2单季度收入同比增长21%、28%，归母净利润同比增长31%、52%。收入环比小幅提速，原因在于抗疫品种持续受益于疫情全球扩散，其他品种Q2有所恢复。利润端环比大幅提速，原因在于复工和需求升级带来毛利率提升、汇率变动、招聘延缓、营销活动减少、专项低息贷款等。具体板块，预计20H1生命信息与支持类收入同比+65%（监护仪、呼吸机、输注泵持续受益疫情），IVD收入同比+5%（新冠抗体试剂出口），医学影像类收入同比+5%（便携彩超、移动DR受益疫情）。
　　短期：疫情扩散，公司有望加速全球扩张。2019年公司外销收入占比42%。新冠疫情正在全球扩散，带来了监护仪、呼吸机、血球、CRP、移动DR、便携彩超等产品的短期需求放量，公司显著受益。更重要的是，公司有望借此加速全球扩张。
　　远期：受益战略储备项目、新医疗新基建、进口替代。疫情之后，我国有望启动战略应急物资储备项目（含呼吸机、监护仪等）和新医疗新基建。公司的监护仪、呼吸机、麻醉机、血球、生化、化学发光、超声等主力产品均入选优秀国产医疗器械目录，有望受益。公司19年研发投入16.49亿，同比+16%。公司正逐步实现技术突破，进口替代正当时，如监护仪（N系列）、超声（昆仑系列）、血液分析（太行系列）、化学发光、流水线等。
　　◆盈利预测与投资评级：公司作为完成全球化布局的医疗器械龙头，高端化、平台化稳步推进，地位十分稳固，远期空间大。我们暂时维持20-22年EPS预测为4.73/5.66/6.91元，分别同比增长23%/20%/22%，对应20-22年PE为69/58/47倍，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：产品放量低于预期；IVD降价高于预期；并购整合不及预期。