核心观点
　　公司是国内领先的商用车智能网联设备提供商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】智能网联已成为当前汽车行业的发展方向，我国已密集出台多项政策和标准推动智能网联设备逐步普及。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司主要产品包括商用车智能增强驾驶系统及高级辅助驾驶系统等，分别对应汽车网联化和智能化两大技术路径。
　　受益于国六催化，公司覆盖车型拓展至中轻卡。公司原有的基本盘在重卡行业，重卡行业前装市场集中度高，CR5超过80%。19年公司智能增强驾驶终端重卡前装占有率达到26.67%。公司当前已与陕汽、北汽福田、安徽华菱、成都大运等重卡领先厂商建立起稳定的业务关系，我们预计后续将在中国重汽实现突破。另外，国六要求中轻卡安装车载诊断（OBD）系统以检测机动车实际运行中的排放数据，公司目前为中轻卡龙头北汽福田及东风汽车提供相应产品，今年将实现放量，未来有望实现新客户拓展+配套率提升的双重共振。此外，公司开始在海外市场和工程机械市场布局，市场空间不断打开。
　　 ADAS产品（高级辅助驾驶）实现前装突破，后装市场同样空间广阔。今年公司ADAS产品实现前装突破，有望在三一重工、华菱等商砼车型应用。此前ADAS产品主要面向后装渣土车监管市场，截止19年底，在已实施渣土车管理的全国34个城市中，公司参与了其中27个，未来2-3年公司有望实现100个城市的覆盖，并从渣土车向水泥搅拌车、危化品运输车等车型拓展。受益于基建需求+监管趋严的双重支撑，后装收入有望保持快速增长。
　　财务预测与投资建议
　　我们预测公司20-22年每股收益分别为1.11、1.54、2.05元，由于公司在商用车智能网联市场优势明显，根据可比公司，给予公司2020年的72倍市盈率，对应合理股价为79.92元，首次给予买入评级。
　　风险提示
　　政策落地不及预期风险；研发失败或未能实现产业化的风险、增值税退税低于预期风险、新业务不达预期的风险等