本周（07.07-07.13）秦港动力煤价格继续上涨，涨幅收窄为1.1%-1.3%区间；库存方面，重点电厂库存继续上升，库存可用天数为23天，较上年同期低1天；环渤海港口整体继续回升，内部分化，其中曹妃甸港升4.8%，秦皇岛港升1.4%，京唐港则降4.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际动力煤价格普涨，其中NEWC指数本周继续上涨2.52%至52.83美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周产地及港口焦煤价格平稳；继山西钢厂对焦炭采购价格提降后，除安徽、内蒙古、贵州等地以外，其余地区提降50元/吨均已落地，钢价普涨2-3%。焦煤用户和港口库存出现分化，其中样本焦化厂和钢厂库存上升0.6-2.7%，六大港下降1.1%。本周中国沿海煤炭运价整体继续微涨，内部分化，除秦皇岛-上海港下跌3.1%外，其余均继续上涨，国际煤炭运价方面分化，澳大利亚纽卡斯尔港口下跌6.2%，其余均上涨13%左右。
　　动力煤产地管控依然严格，内蒙古地区煤管票暂无放开迹象，产地煤炭供应紧张格局难有较大改观，多数煤矿排队装车现象常态化；7月初重点电厂日耗维持在379万吨左右，环比6月增1.45%，同比降2.36%；进口煤政策可能松动。尽管动力煤需求旺季不旺，但在坑口管控下和旺季效应下，预计动力煤价格仍将维持强势。
　　本周钢材因贸易商补库需求略有回升，累库进度趋缓，但对焦炭采购谨慎；焦企厂内库存累积，第一轮提降全面落地；下游焦煤库存已经增至中高水平，加之需求转弱，预计价格上涨动力不足。
　　煤焦景气见底后的第一阶段即修复阶段近尾声，6月下旬以来用电需求放缓叠加水电出力比提升，动力煤呈现旺季不旺的态势，钢材近期受下游提前补库影响需求有所回升，预计出梅后随着下游需求的重启，煤焦价格有望重新回升。煤炭上市公司估值仍处底部区域，我们维持行业同步大市-A评级，看好盘江股份、露天煤业、陕西煤业和中国神华。
　　风险提示：经济下行幅度或持续时间超预期；安全、环保、进出口政策变化；重大安全事故；疫情持续时间或发展超预期。