特朗普激进的复工政策是美国疫情反弹根本原因
　　以特朗普为代表的共和党主张优先复工，封锁政策较为宽松；以拜登为代表的民主党主张优先防疫，封锁政策较为严格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这导致6月以来共和党州新增确诊病例明显超过总人口更多的民主党州。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）相比之下，种族骚乱和示威游行对美国疫情没有太大影响。
　　保经济保就业是特朗普要求提前复工的原因
　　提前复工的共和党州失业率显著低于延迟复工的民主党州。在疫情爆发之前，共和党州和民主党州失业率相差不大。但3月份美国爆发疫情后，二者就业情况出现显著区别。经济封锁政策较轻、普遍采取提前复工政策的共和党州失业率明显低于民主党州。5月份共和党州失业率为12.0%，民主党州失业率为14.3%，这种差距更多是复工政策造成的。
　　疫情反弹只会改变美国复工斜率，但不会改变方向
　　6月中旬以来的美国二次疫情爆发潮，主要集中在德克萨斯、佛罗里达、亚利桑那、佐治亚等共和党控制州。对于共和党控制州而言，由于共和党以保就业、保经济、保选举为主要目的，在之前一直推行激进复工政策，因此大概率也不会因为疫情再度爆发而二次停工，只会暂停进一步开放政策。
　　疫情反弹对美国需求端冲击大于供给端冲击
　　本轮美国疫情爆发对经济的冲击与第一轮明显不同。美国第一轮疫情爆发是在3月底到4月期间，此阶段由于美国采取封锁政策，多州宣布停工，因此对供给端的冲击大于对需求端的冲击，受此影响4月美国经济主要面临供不应求的状态，进口增速下降幅度低于出口增速下降幅度。但6月中旬以来的美国二次疫情爆发，由于预计共和党州不会采取停工政策，只会暂缓复工进度，并对餐饮和娱乐等消费行业做出限制，因此本轮疫情对需求端冲击要大于对供给端冲击。以此来看，三季度我国对美出口或因此而承压。
　　风险提示：美国疫情加速扩散、美股二次下跌风险、大选期间中美关系恶化等。