5月工业企业利润同比由负转正，但不同行业出现明显的结构性分化；5年期国开债一级发行利率大幅高于二级，10年国债收益率一度向上突破2.96%，A股节前量能略微缩，连续反弹后有回调压力，IMF下调经济前景预测，美国疫情反复，美元指数回落，油价下挫，金价小幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　新冠肺炎疫情：新冠肺炎疫情：新增病例连续创下新高，引发全球经济复苏受阻担忧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国、德国、中国等部分国家疫情出现反复，其中美国新增连续多日创下新高，表明疫情正加剧蔓延，未来仍不容轻视，预计疫情高不会在今年内结束。疫情反弹改变了投资者对全球经济复苏的乐观态度，由于疫情的蔓延时间和影响均超出了人们的预期，IMF已大幅下调经济前景预测，未来不确定性将增多，经济增长复杂性加大。随着投资者恐慌加剧，全球资本市场将经历新一轮波动。
　　规上工业企业利润：5月工业企业利润同比由负转正，表明中国经济继续复苏，但疫情影响下不同行业利润改善出现明显结构性分化。利润改善的主要原因为工业生产加快恢复、成本压力缓解以及工业品价格变动等。采矿业利润同比降幅扩大，制造业和电力、热力、燃气及水的生产和供应业则大幅收窄。石油加工、化工、汽车制造等工业行业利润明显好转，但转好行业数量有所减少。在疫情仍未退散、影响尚未消除下，潜在不利因素和不确定性增多，国内政策将保持一定的定力，预计工业企业利润将会继续改善。
　　资金面及央行公开市场操作：央行节前大额净投放，资金面重回宽松。本周，央行实现净投放5000亿元，资金面整体宽松，跨月资金需求旺盛，隔夜价格逐步回落，7天与14天资金价格逐日走高，展望后市，央行可能采取行动护航特别国债发行，不排除6月底或7月初降准的可能，在均衡发行节奏、地方债让道和央行货币政策配合下，特别国债发行对资金面和债市的扰动无需过度担忧。
　　利率债：债市情绪偏弱，长债收益率先上后下。本周仅三个交易日，债券市场继续经历大幅的波动，资金面再次收紧以及5年期国开债200203一级发行利率（3.4%）大幅高于二级利率（3.01%），带动了各期限利率大幅上行，10年国债一度向上突破2.96%，部分回补了春节跳空的缺口，但是随着资金面的宽松以及次日的央行大额净投放，债市做多的情绪又被点燃，收益率再度重回下行，10年国债最终与上周持平。相比于基本面的实际修复，债市的悲观情绪在基本面和政策面的短期扰动下走得更快。当前，十年国债利率在2.86%位置，加上“进一步通过引导贷款利率和债券利率下行”要求背书，开始具备一定的价值，中期上有顶、下有底。向下预计2.7%以下空间有限，向上短期超过春节前一天3.0%的概率较小，未来三个季度的高点预计不超过3.2%。基本面仍是债市的地心引力，目前的调整与基本面同向但不同步，但是本轮利率低点大概率已现，反弹更多应以交易思维参与。
　　可转债：权益市场延续上涨趋势，转债市场小幅下跌。本周权益市场延续震荡上涨趋势，可转债市场小幅下跌，对反弹至阶段高位的权益市场回调的担忧、部分个券进入转股期后高溢价率迅速收缩，双重因素叠加下本周转债市场表现仍然弱于权益市场，逾七成转债录得下跌行情，表现占优的多数为偏股型转债。从短期来看，指数级上行趋势并未到来，当前应当以平衡性标的为主要投资策略，建议依然把握结构性行情，关注科技、消费、基建、板块绩优股等方向。
　　权益市场：A股节前量能略微缩，连续反弹后有回调压力。节前A股延续震荡走高态势，受节假日效应影响，节前量能略有萎缩，但仍处于较高水平。连续反弹之后，节日期间A股压力因素增加。一是海外疫情第二次爆发风险开始显现；二是贸易摩擦风险再度上升；三是7月份迎来年内限售股解禁高峰。不过，国内疫情控制总体较好，经济恢复仍将持续，相信A股依旧会有较强韧性。综合来看，A股市场在近期的上涨后短期或将回调，但也不必过度悲观。短期板块配置上，建议关注通信、医药生物，以及传媒板块的投资机会。
　　黄金：金价连续上涨后显露疲态，不过疫情反弹导致投资者避险情绪提升，金价仍实现上涨。金价自3月低点以来已累计上涨近20%，但本周和上周涨幅仅1%，金价未来能否继续上涨主要取决于疫情二次爆发的波及范围和程度，以及主要央行为支持经济复苏是否会推出新的扶持政策，如果疫情形势持续恶化，金价或将1-2周内突破每盎司1800美元的关键阻力位，并在三季度打破每盎司1920.7美元创下历史最高。
　　原油：疫情反弹导致投资者担心原油需求再次放缓，油价下挫。投资者恐慌在疫情反弹下加剧，从而抛售原油等风险资产，此外美国上周原油库存再创新高，也对油价产生不利影响。随着疫情解封以及欧盟、中国等越来越多的国家和地区放开旅行限制，原油需求还将进一步增加，不过OPEC+打击美国页岩油业的努力一直存在，并不希望油价上涨过高，加上二次疫情的影响，油价进一步上涨的动力不足。
　　人民币汇率：美国疫情出现反复，美元指数下跌，人民币小幅升值。本周，受到美元指数逐步走低影响，人民币兑美元汇率整体上涨，下半年疫情对于经济乃至汇率的扰动将明显降低，由避险因素推升的美元指数总体也将重回弱势。因此，预计人民币汇率年末能回到7附近，总体运行区间保持在6.9-7.2。
　　黑色产业链：受南方雨季导致需求走弱以及节假因素的影响，黑色系产品本周价格变化不大，螺纹钢、焦炭小幅下跌，焦煤微幅上涨。上周螺纹钢产量在连续增长三个多月后已开始下降，总库存也由降转增。下游钢厂的需求不足，导致焦炭焦煤的价格疲软。考虑国内外疫情、天气状况及经济政策因素，一方面基建项目赶工和房地产市场的回暖表明需求仍存在，但疫情反弹、南方雨季等严重影响了投资者投资情绪，黑色系产品价格短期内震荡程度将加大。