宏观流动性观察：
　　宏观流动性仍处在扩张趋势中，基本面方面，本周BCI数据加速好转指向经济仍处于复苏的快车道上，高频数据里商品房成交面积同比和发电耗煤同比也处于上升通道中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】融资端，6月24日农发行政策性金融债一级市场发行招标倍数迅速回升至13.4，明显高于23日国开行发行时的1.16，说明银行资金重新介入利率债发行，以防止债市波动过大，但在信用扩张的大背景下，银行继续配置利率债的机会成本越来越高，因此预计只是阶段性行为，改变不了利率上行的周期趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）政府债融资增速本周继续小幅下行，利率债发行对流动性的挤出正在边际减弱。
　　政策方面，6月24日，中国银保监会发布《关于开展银行业保险业市场乱象整治“回头看”工作的通知》，从发布时间上来看，今年监管的态度总体上是较宽容的，但也表明“六保”经济政策也要在“三大攻坚战”的中长期政策目标下实施，保增长与防风险要达到有效平衡。从主要内容上看，继续支持民营和小微企业，预计非标、地方政府融资平台和房地产将面临进一步融资收紧。
　　市场资金流观察：
　　目前机构持仓呈现纺锤形，集中在食品饮料、医药和TMT、非银板块。本周北向资金明显流入计算机、传媒、电新和电子，公募基金明显加仓食品饮料、房地产、计算机和传媒。公募基金在食品饮料上的仓位重回历史极高位，但北向资金并未跟进，医药行业可能已处于减仓拐点。其它热点行业中电子和非银的加仓空间最大。
　　北向资金本周流入主线仍然是成长风格，明显净流入到光伏、证券、白电、PCB和游戏板块，白电尤其是格力电器重新受到北向资金净买入。
　　产业资本方面，全A上市公司减持有所扩大，回购规模明显缩小，截止6月28日一级市场融资环比5月份明显增加，主要是IPO和增发增加。
　　风险提示：
　　美国金融市场危机扩大，中国信用环境恶化，数据和模型存在局限性。