主要观点：
　　经济持续恢复，生产率先转正
　　4月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%，上月为下降1.1%，由负转正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着复工复产的加快，工业生产明显进一步恢复，且大幅转正。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三大产业均实现转正，而其中制造业本月恢复最快，采矿业有所回落。与上月相比，主要行业产值均实现转正。1-4月份固定资产投资同比下降10.3%，降幅收窄5.8个百分点。随着地方债的加快发行，第三批一万亿的专项债额度下发，并争取在5月发行完毕。基建投资在财政加码以及项目赶工刺激下有望进一步恢复。疫情冲击下，对制造业冲击较大，制造业投资降幅最大，但随着加大对受疫情影响的企业尤其是中小企业的政策扶持、金融救助，制造业投资也在逐步修复。房地产投资降幅收窄，并且表现仍然要好于整体投资。土地购置费用的增长以及施工保持，也将进一步推进房地产投资的回升以及转正。消费同比下降7.5%，降幅比上月收窄8.3个百分点。随着疫情得到有效控制，供给恢复，原本被疫情的消费需求也在逐步释放，各项消费均有所改善。整体来看，生产端较需求端恢复要快，工业生产已实现转正，正逐渐向正常水平恢复。4月份，全国城镇调查失业率为6%，比上月小幅上升0.1个百分点，表明当前就业压力仍在。
　　资本市场波动中向好
　　伴随国内经济逐渐企稳，海外经济虽受冲击较大，但资本市场在庞大的货币放松政策对冲下仍然稳固，并在渡过前期冲击后，走稳态势依旧。海内外疫情的变化带来的预期变化和货币政策操作框架变化，推动了中国利率期限结构下降，形状改善，信用风险缓释态势延续，市场平稳中趋于活跃；股市伴随通胀预期扭转和经济内生动力上行，趋向好转，分化延续、核心资产中科技主线突出。在全球主要经济体先后迈入负利率时代候，中国供给侧改革重心“降成本”，在未来2年都将延续，2020年货币当局下调基准货币利率趋势不变，政策利率和存准率都会有下调，利率下行是长期趋势，短时调整但绝非拐点。
　　恢复趋势更加明了
　　4月的数据进一步改善，并且生产端已实现转正，其余数据降幅也在继续收窄。1季度经济受疫情冲击到底有多大，在现在已明了情况下，后续增长的态势也更趋明了。从复工复产等社会经济活动的情况来看，复工达产还有进一步的空间。从就业情况看，压力虽有，但社会容纳力完全可以承受疫情的冲击。就业作为为“六稳”和“六保”的首位，要继续落实相关措施，稳住经济的同学也将温酒就业。政策应对方面，中国并无出台超常规措施，只是根据实际影响按原有政策基调和框架体系，出台了一些针对性的举措。前期出台的降准和再贷款、再贴现措施，仍然延续了支持中小企业和定向投放的政策框架。在投资促进和产业政策上，针对疫情冲击加大了对重点项目的支持力度，如税收减免和资产收费上。中国也将坚持以结构调整为核心的稳健政策基调，对中小企业的金融救助已受到疫情真实冲击的企业为标准