核心观点
　　事件：4月9日，公司发布2020年第一季度业绩预告，预计2020Q1实现营收44.92-48.82亿元，同比增长15%-25%，实现归母净利润12.57-13.58亿元，同比增长25%-35%，扣非后归母净利润同比增长20%-30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　业绩符合预期，疫情相关产品需求爆发：新冠疫情全球蔓延背景下，公司相关产品需求大幅增长，截至3月末，公司已向全国输送超8万台医疗设备，向海外输送超4万台医疗设备，分产品线来看，生命信息与支持产线受益最为明显，监护仪、呼吸机、输注泵等产品销量大幅增长，预计整体收入增速或超50%；医学影像产品线，移动DR、便携超声一定程度增长，受医院采购延迟影响，台式超声增速有所放缓；体外诊断产线，试剂方面由于医院疫情期间常规诊疗、手术量、体检量下降而有所放缓，仪器方面血球和CRP一定程度受益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　国内疫情趋稳医疗活动逐步恢复正常，国外疫情扩散下相关产品订单持续上升，预计二季度仍可维持稳健增长：目前国内疫情逐步明朗，随着门诊、手术、体检等医疗活动逐步恢复，受疫情抑制的化学发光、生化、台式超声增长有望恢复；海外疫情目前仍处扩散期，公司具备成熟的海外本地化平台体系，已收到包括欧洲、亚太、中东等地区为应对疫情而产生的采购需求，预计二季度相关产品订单仍会持续上升，预期二季度仍可维持稳健增长。通过此次疫情应急采购为契机，公司大范围拓展高端客户，提升品牌影响力，疫情后各国均存加大医疗投入预期，公司有望在“战役后时期”进一步发挥产品、品牌和渠道优势，迎来更好成长机遇。
　　投资建议：公司是国内器械龙头，生命信息与支持、体外诊断和医学影像三大业务市场优势地位明显，研发创新能力强，产品、技术储备丰富，营销体系成熟，售后服务优质，随着中低端产品在基层市场的持续放量以及高端产品逐步进入大型医院，公司业绩有望持续增长。预计公司2020-2022年EPS分别为4.62、5.58、6.72元，对应PE分别为59×/49×/40×，维持“推荐”评级。
　　风险提示：产品价格下降风险；竞争加剧风险；市场开拓不达预期；研发失败风险。