扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

证券行业研究报告:国信证券-证券行业4月投资策略:新《证券法》实施,并表监管落地-200410

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2020-04-10 16:31:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王剑,李锦儿
研报出处: 国信证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 中性
研报大小: 815 KB 分享者: wei****106 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  行业主要动态与观点
  3月修订后的《证券法》开始实施,公司债券公开发行实行注册制,企业债及公司债承销规模大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】并表监管落地,6家证券公司被纳入首批试点范围。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基于这些变化,我们认为,资本市场改革持续推进,将打开券商更多业务空间。头部券商有望做大做强,提升国际竞争力。
  行业重要数据
  截至2020年4月8月,已有23上市券商披露2019年经营业绩。23家上市券商共实现营业收入3098亿元,同比上涨43.3%;归母净利润883亿元,同比上涨59.05%,同比增幅实现三年以来最高值,2018年、2017年分别为-35.36%、1.65%。其中,中信证券(122.29亿元)、海通证券(95.23亿元)、国泰君安(86.37亿元)净利润规模排名居前。
  企业债和公司债承销规模环比增195%,同比增82%
  (1)经纪业务方面,3月A股日均成交金额为8657亿元,环比下跌12%,同比下跌2%。(2)投行业务方面,3月IPO数量为13家,募资资金规模为100亿元,环比下降63%;3月再融资规模为956亿元,环比上涨37%;企业债和公司债承销规模为5066亿元,环比增195%,同比增82%。(3)自营业务方面,股债涨跌互现。上证综指下跌4.51%;沪深300指数下跌6.44%;创业板指数下跌9.07%;中债总全价指数上涨0.51%。(4)从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额看,3月两融平均余额为11008亿元,环比上涨3.1%。
  投资建议
  资本市场改革持续推进,证券行业将加速形成差异化发展格局,预计未来证券行业将实现“大而全”、“小而精”券商共存的局面。目前券商板块PB估值为1.51倍,处于中枢偏下区间,具有较高安全边际。龙头券商估值在1.1-1.7倍,市场未体现出对龙头券商的估值溢价。建议关注在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势的龙头券商,推荐中信证券、华泰证券、海通证券;此外,建议关注优势难以复制的特色券商,例如东方证券。
  风险提示
  疫情扩散程度或持续时间严重超出预期;市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com