■本周，上证综指、深圳成指、有色板块跌幅分别为-0.3%、0.0%、-0.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周后半周海外新增确诊病例略有回落，全球权益市场始企稳，国内货币继续宽松。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周核心变化主要有四点：一是沙特、俄罗斯关于石油减产的口风出现松动，原油反弹24%。4月3日，沙特、科威特、阿塞拜疆等产油国再次呼吁新一轮减产，OPEC+宣称将于4月8日前后开会讨论减产。二是新冠疫情对美国的影响开始兑现在就业数据层面，美联储再推新工具释放流动性。本周美国就业数据恶化，美联储宣布与外国央行进行临时回购便利操作，将为外国和国际货币当局设立一项临时回购协议安排（FIMA），以帮助支持美国国债市场等金融市场平稳运行，从而维持对美国家庭和企业的信贷供应。三是中国央行再次释放流动性。中国人民银行宣布下调7天期逆回购利率20个基点并对中小银行定向降准预计将释放4000亿流动性。四是后半周海外新冠疫情新增略有回落。本周意大利、德国、西班牙、奥地利、澳大利亚新增确诊病例出现下降，韩国、伊朗新增确诊病例进一步下降。
　　■本周，基本金属价格涨跌互现。本周Lme铜、锡、锌、铅、铝涨跌幅依次为2.03%、0.88%、0.55%、-0.40%、-3.85%。海外铜矿供应继续趋紧，冶炼加工费下调，国内下游开工率提升，精铜去库加快。本周秘鲁延长紧急状态，墨西哥进入紧急状态，SMM铜精矿指数（周）报62.5美元/吨，环比下降2.82美元/吨。据SMM最新调研数据显示，目前多数厂家反馈下游需求处于复苏周期，预计4月消费还将有好转，本周上期所铜库存下降8.68%，随着下游需求逐步复苏，预计国内精铜去库节奏将逐渐加快。锡精矿延续偏紧格局。本周非洲矿业公司宣布将暂停在尤伊斯的露天开采，是明苏、MSC和文托之后第四家因新冠病毒而暂时停产的公司。尤伊斯矿于19年8月开始出产锡精矿，锡精矿年产能约为630吨。
　　■本周，贵金属价格回落，黄金板块估值拐点有望到来。Comex金银涨跌幅分别为-0.5%、-0.28%，SHFE金银涨跌幅分别为-0.8%、-0.4%。本周美联储继续释放流动性，设立一项临时回购协议安排（FIMA），从而维持对美国家庭和企业的信贷供应。本周CFTC黄金净多头持仓占比为52.22%，环比下降0.46pct。我们认为，目前美联储无限QE为货币宽松提供保底承诺，但通缩预期仍压力较大，金价处于震荡状态，但黄金股估值拐点有望到来；一旦全球疫情见顶，需求预期改善，再考虑到低迷油价有望刺激减产，且全球流动性有望持续充裕，届时通胀预期有望大幅上行，实际利率大幅下行可期，金价有望进入主升浪。
　　■下周重要经济数据及会议展望。4月7日：澳洲联储公布最新利率决议，欧元区财长紧急会议。4月9日：美国将先后公布3月PPI月率、至4月4日当周初请失业金人数、4月密歇根大学消费者信心指数初值、2月批发销售月率。4月10日：美国3月季调后CPI月率。
　　■配置建议：疫情对全球经济的负向冲击仍在加剧，全球央行开启宽松潮，利好贵金属，黄金、白银配置价值提升；随着疫情逐渐被控制及逆周期宽松加码，国内经济有望显著反弹，我们看好铜、铝、锡为代表的基本金属大幅反弹。
　　■建议关注贵金属、铜、铝以及与新能源车、5G大潮相关的新材料标的等。贵金属：赤峰黄金、山东黄金、恒邦股份、紫金矿业、华钰矿业、中金黄金。铜：紫金矿业、西部矿业、中色股份、云南铜业、江西铜业、洛阳钼业；铝：云铝股份、神火股份；新材料：博威合金、宜安科技、亚太科技、四通新材。
　　■风险提示：1）疫情负面冲击超预期，全球经济衰退超预期；2）全球金融市场再次出现流动性危机。