◆市场表现：今日市场震荡上涨，各大宽基指数均大幅反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，上证综指上涨2.34%，沪深300指数上涨2.69%，创业板指上涨2.73%，上证50上涨3.12%，中证500上涨1.94%，万得全A上涨2.29%，恒生指数和恒生国企指数分别上涨4.46%和4.94%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业上，消费行业整体较好，涨幅前三名的是有色金属（+4.27%）、汽车（+4.03%）和食品饮料（+3.92%），涨幅后三名的行业是传媒（+0.71%）、消费者服务（+0.83%）和电力设备新能源（+1.22%）。两市成交额有所放大，共成交7089亿元（前值6847亿元），北上资金净流入39.87亿元（前值-79.99亿元）。
　　◆市场点评：
　　隔夜美联储宣布一系列“救市”措施，本周每天将购买750亿美元国债和500亿美元MBS，并为企业债市场新设多项流动性工具。但美联储火力全开的救市并未能给美股带来反弹，美股三大股指均延续下跌，其中道琼斯指数跌幅超过3%。美股的继续下跌反映美联储注入流动性治标不治本，因为美联储救市对于缓解疫情并未能起到很好的作用，美国两党政治上的杯葛，使得紧急经济援助计划的法案迟迟未能出台。因此，当前市场在美联储救市之后仍对美股缺乏信心，本质上是对特朗普政府战“疫”能力的怀疑，两党内部能否团结可能也是美股近期能否止跌企稳的关键因素。但美联储超越2008年力度的救市政策，还是能及时地起到缓解流动性紧张的作用，美元指数明显回落，国债和黄金等避险资产恢复上涨，美元流动性紧缺所带来的恐慌暂告一段落。对于美股而言，当前美股三大指数对应的PETTM均跌回2010年以来的中位数水平下方，已挤出了较大部分泡沫，第一轮恐慌可能接近末期，但美股见底可能还需要看到更多积极的战“疫”效果，以及更有针对性的财政政策出台。
　　A股市场今日大幅震荡，早盘受美联储救市缓解美元流动性紧张影响，A股市场同亚太主要股市均大幅高开，但随后科技板块震荡回落，中小创相关指数盘中一度全线翻绿，最终主要宽基指数均收涨2%以上。市场大幅震荡显示，美股持续大跌导致A股投资者信心相对脆弱，但我们维持当前市场已进入恐慌下半场的观点。美联储的救市虽不能杜绝美股的下跌，但能够缓解美元指数上涨对新兴市场的挤兑效应，打开了国内政策宽松的空间，尤其是只要美股能结束这种因恐慌造成的连续“熔断”，A股将有望开始积累上行动能，无疑将有利A股。我们建议A股长线资金现在可逐步进场，价值投资时机已到，短线资金可择机低吸，继续等待右侧信号。
　　关于后续配置方向，我们建议：①低风险偏好者关注高股息标的，高股息板块在市场震荡期胜率较高；②着眼于一个季度的投资者，建议关注作为逆周期抓手的纯内需标的。2020Q1和Q2可能分别是国内和海外经济下行压力最大的时刻，基建投资与汽车是启动冰封经济的相对可靠的抓手，关注新老基建、汽车和地产；③着眼半年以上的价值投资者，可考虑储备消费品里的价值股，目前消费股的逻辑正在得到消费刺激政策强化。
　　◆风险提示：疫情快速扩散；经济增速超预期下行；海外市场波动加大。