投资要点:
央行公开市场操作:上周央行仍未开展逆回购操作,公开市场无逆回购到期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鉴于近期短期流动性市场的合理充裕现状,央行已连续10余个工作日没有进行逆回购操作。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)疫情在全球的扩散导致以美联储为首的诸多央行纷纷降息,全球进入新一轮的降息周期。全球利率的走低打开了我国的降息空间,并且油价的走低有利于石油净进口国的通胀压力的疏解,我们认为国内降息是大概率事件。但我国的货币政策相对独立,国内降息的时间窗口仍有待观察国内经济及通胀走势,而非直接跟随海外央行政策。
货币资金利率:海外降息提升了国内降息的预期,3月6日Shibor隔夜/七天利率由28日的1.63%/2.37%下降至1.36%/2.04%。尤其值得注意的是七天利率降低到了历史低位,进一步佐证了市场对于短期内资金价格走低的预期。参考历史价格我们认为如果央行继续维持宽松政策,预计Shibor隔夜/七天利率价格仍有10BP-20BP的下行空间。短期资金价格参考指标DR007下降43BP至2.05%,而DR0014天的利率价格亦是下降32BP至2.17%。展望3月疫情在全球范围内进一步扩散,3月份利率有望维持低位,但近期价格中枢是否下行可重点关注降准或降息的政策节奏。
利率债市场:10年期国债收益率继续下行,截止3月6日收益率为2.6280%,与上周五相比下行12BP。1年期国债收益率1.91%,与21日相比下行2BP。十年期国债收益率的下行主要由于海外降息后国债市场的集体走低以及避险情绪的提升。伴随着美联储降息,美债收益率也快速走低,美国十年期国债收益率下降至0.8%附近,欧洲主要国家的债券收益率也降低至历史新低附近。相对看来中国国债的收益率有较高性价比。
北上资金:继上上周北上资金净流出后,上周陆股通净流入56.2亿元。从行业来看,资金净流入靠前的行业为食品饮料、半导体和生物制药;净卖出行业靠前的是非银金融、制造业等。截止3月6日陆股通持股市值1.52万亿元,占A股流动市值比重为2.99%。融资融券:截止3月6日,两融余额11,270.54亿( -50.72亿,-0.45%),占A股流通市值2.22%。两融交易额972.48亿( -344.82亿,-26.18%),占A股成交额10.16%。上市公司资金募集:3月截止目前股票市场共募集资金37.75亿元,募集家数3家。从融资方式来看股类融资IPO占比最大,其次为增发。
投资建议:上周以美联储为首的诸多央行纷纷下调目标利率或基准利率,未来预计随着疫情的持续扩散仍有可能进一步降息。降息有利于金融市场的阶段性稳定及对冲宏观经济下行风险,但从中期来看金融市场将在疫情扩散对经济的冲击、避险情绪升温以及财政和货币政策的发力所带来的利好间摇摆,市场波动率预计增强。具体到二级股票市场,北上资金和融资余额小幅增长,短期流动性和市场情绪保持稳定。展望3月份,我们认为短期资金市场流动性尚处于充裕状态,从成交量来看股票市场交易情绪仍处于活跃状态,但同时需要注意外围市场动荡所引起的回调风险。
风险因素:1季度宏观经济下滑超预期,疫情影响超预期。