◆事件：
　　公司发布19年业绩快报，预计实现营业收入99.93亿元，同比增长24.78%；归母净利润13.81亿元，同比增长36.92%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆点评：
　　内生高增外延助力，视光业务贡献较大。公司19Q4在业务淡季仍取得了营业收入同比增长20.01%，归母净利润同比增长31.58%的成绩，维持全年高增长势头。业务结构上视光业务表现强劲，公司在前期试点视光诊所运营的基础上，今年又加大了视光诊所的扩张力度，考虑近视防控消费需求的快速渗透和增长，我们预计今年视光业务有望保持35%以上的快速增长。白内障今年虽受医保基金支付政策调整影响，但公司积极推进高端术式替代，预计整体消费升级进展顺利。公司外延扩张加速，近期发布定增草案，拟以发行股份及支付现金方式购买天津中视信等30家眼科医院股权，交易作价合计18.7亿元。拟收购眼科医院均为地市级处于高速成长期和扭亏期前后的资产，交易标的预计2020年归母净利润合计1.28亿元，注入体内后将显著增厚公司利润。
　　各项业务逐步恢复，疫情短期影响有望消散。受疫情影响，公司旗下所有医院二月初均停诊十天（急诊和网上预约除外）。但随着国内疫情基本得到控制，公司内地370家医院中已有超100家恢复正常营业，近七成门店陆续恢复急诊，可承接如角膜塑形镜验配等高需求业务。考虑到大型综合医院人口密集已出现过交叉感染现象，环境更好的民营专科医院对大多数患者更具吸引力。此外，目前大多数公立医院还未恢复眼科门诊业务，急需就诊的患者会更加优先考虑民营医院，疫情短期影响有望逐步消散。
　　◆内生保持较快增长，定增有望增厚利润，维持“买入”评级
　　公司内生增长依然强劲，外延并购增厚利润，视光业务快速扩张、持续提速增长。维持19~21年预测EPS为0.44/0.59/0.78元，现价对应19~21年PE为90/68/52倍，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：并购项目整合不达预期；白内障筛查政策继续收严的风险。