研究结论
        A  股唯一纯光伏公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据2009  年12  月29  日公司发布的《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易草案》，公司将与亿晶光电进行重大资产置换，交易完成后，海通集团将转身变为纯光伏公司，主要从事单晶硅棒、硅片切割、太阳能电池片、电池组件的生产和销售。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        光伏产业链完整，可能进一步拓展。亿晶光电目前已形成单晶棒—单晶切片—电池片—电池组件封装的完整产业链，是全球第五大具备一体化产业链的光伏公司，目前产能为200MW，我们预计2010  年中期产能扩张到350MW，将进一步提升公司在光伏行业中的地位。我们判断，公司未来存在上下游进一步拓展的可能性。
        竞争优势凸显，成本控制能力强。亿晶光电作为具备垂直一体化产业链的公司，具有强大的技术、成本、人才和客户优势，2009  年9  月毛利率创下新高，达到39.42%。另外公司管理能力高效，2009  年前三季度期间费用占比仅为9.35%，低于光伏行业平均水平。
        危中有机，盈利水平创新高。德国政府消减光伏补贴属于电站运营商盈利水平的正常回归，电价的下调影响的将主要是欧美等高成本厂商，中国企业则由于成本低廉而相对受益，而且由于德国地面系统电价调整从7月份开始执行，出于建设周期的原因，造成目前出现抢货现象，国内光伏公司产销两旺，在此基础上，我们判断公司产品价格上半年进一步下跌的可能性不大，而上游多晶硅价格的下跌致使公司迎来高盈利空间。
        买入评级，目标价  42。根据我们的盈利预测，公司2009  年、2010  年、2011  年EPS  分别为0.48  元、1.06  元和1.42  元，考虑到公司所处行业的属性以及A  股市场纯光伏公司的稀缺性，给予40  倍估值，合理股价为42.4元，首次评级为“买入”。
        风险因素：公司重大资产重组审批风险、欧元汇率风险、需求波动风险。