事件
　　2月26日，钢铁板块上涨2.06%，涨幅居前，板块中沙钢股份、马钢股份、安阳钢铁、八一钢铁等个股涨幅较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评
　　需求预期改善促使钢铁板块估值修复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今日钢铁、建材等周期板块表现较好，需求预期改善下的估值修复或是板块上行的主要原因。本次的需求预期改善更多得益于前期密集发布的包括货币、财政、产业政策在内的诸多逆周期调节政策对市场情绪产生的积极影响，仅从和钢铁需求端关系紧密的基建、房地产两个下游来看，基建端，发改委2月24日下午召开视频会议推动重大交通项目开工复工；北京市、福建省、河南省等地发布2020年重大项目投资计划清单，总投资额超过11万亿；多级政府出台措施保障基建重大工程优先复工、近期河北雄安、浙江、广东等多地重大基建项目陆续复工；地产端，近期西安、无锡、上海等地发布包括降低土地保证金比例、商品房预售条件放松等供给端政策，其后驻马店又相继发布降低首套公积金贷款首付比例、上调公积金额度、实行购房补贴等需求端政策，预计在密集的房地产政策支持下，地产开工有望维持平稳。
　　产业链上需求、库存压力仍较大。回归到钢铁行业基本面，积极政策向产业的传导仍需时日，现阶段产业链上需求、库存压力仍较大。需求端，目前建筑钢材主要下游受人员到岗、运输等问题影响尚未复工、需求并未实际启动，考虑到工地复工审批较为复杂，开工需采购、施工、建设等多个单位复工才可完成，短期内工地开工进度难以大幅度提高，实际需求释放或需等待3月后。库存方面，节后钢材库存在需求空白的背景下大幅累积，最新一期建筑钢材总库存已达到2446.38吨，较去年峰值高出662.91万吨，高库存压力仍十分明显。春节以来，钢材价格在弱需求、高库存的双重压力下持续回落，螺纹钢均价已较节前下跌242元/吨至3498元/吨，尽管近期钢材现货价格跌幅有所缩窄，部分前期跌幅较大地区出现了小幅反弹，但我们认为产业链上的需求、库存压力对短期钢价的影响仍将延续，考虑到当前长流程钢厂产量已连续三周回落、后续钢材产量继续降低空间不大，预计在需求实质性释放前，钢材库存仍有一定积累空间，后续钢材价格不排除短期企稳后再度下跌的可能，建议持续关注后续需求端启动节奏及钢材库存变动情况。
　　板块估值修复带来的投资机会值得关注。回归板块，当前钢铁板块PB仅有0.86倍，处于近5年最低水平，市场的悲观情绪在板块中已有充分反映，后续伴随着疫情冲击逐渐弱化、钢铁实际需求释放及稳增长政策加码，板块有望实现估值修复，前期超跌的优质个股仍值得关注，相关标的为南钢股份、三钢闽光、方大特钢等。
　　风险提示：钢铁需求恢复不及预期、政策调控变化