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苏轴股份研究报告:安信证券-苏轴股份-430418-设备公司专题分析系列(1):滚针轴承专业制造商,品牌、营销优势助力业绩稳步增长-200220

股票名称: 苏轴股份 股票代码: 430418分享时间:2020-02-20 13:55:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 725 KB 分享者: cli****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■事件:公司发布公告,2020年1月19日公司取得中国证券监督管理委员会江苏监管局《江苏证监局关于确认辅导备案日期的通知》(苏证监函【2020】43号),确认辅导备案日为2019年12月31日,现正接受东吴证券股份有限公司的辅导。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  ■滚针轴承专业制造商,具备年产滚针轴承1.8亿套、滚针50亿支产能:公司是滚针轴承、圆柱滚子轴承和滚针的专业设计与制造企业,具有年产滚针轴承1.8亿套、滚针50亿支的生产能力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)“中华牌”滚针、滚针轴承和圆柱滚子轴承系列产品被广泛应用于汽车的动力总成、底盘和空调系统,以及家用电器、电动工具和工程机械。产品远销欧洲、北美、南美以及日本、韩国、印度、马来西亚等东南亚国家或地区。(公司官网,公司公告)
  ■拥有专业的产品研发体系,参与编写国家标准,行业地位显著:公司是“江苏省高性能精密滚动轴承工程技术研究中心”、“江苏省企业技术中心”、“江苏省重点企业研发机构”、“江苏省科技型中小企业”。截至2018年底,共拥有专利24项,其中发明专利7项,实用新型专利17项。主持编制国家及地方、行业标准11项,参与编制国家及地方、行业标准15项。其中2019H1研发支出1422.02万元,研发团队达83人。
  ■营销网络体系发达,进入全球多家知名汽车、机械、家电行业供应商名录:公司主要目标客户定位于全球知名的汽车、工业自动化、工程机械、国防工业、电动工具、家电等主机零部件商和高端客户群,与众多国内外知名企业建立了配套业务关系,以优质的产品和服务挺进全球中高端轴承配套市场。在汽车的转向、传动、制动和空调系统等领域,已建立起自身的竞争优势,成为跨国公司的全球战略供应商。2018年公司在德国设立子公司,公司的营销网络优势进一步显现。2018年,公司获评博世集团“博世亚太区优秀供应商”,并被中国汽车工业协会和中国轴承工业协会评为“汽车专用轴承2014-2018年优秀供应商”。
  ■“中华”品牌获得市场认可,持续巩固存量市场:公司“中华”品牌先后被认定为苏州名牌产品、江苏名牌产品,“SZZH”、“SBFCN”商标获得了马德里国际注册,品牌影响力持续提升,被中国轴承工业协会授予“2017中国轴承市场营销30强”。得益于公司通过持续巩固存量市场,充分挖掘增量市场,稳步调整市场布局,2019H1公司实现营业收入21,977.34万元(+6.44%)。
  ■业绩保持稳定增长,2019前三季度归母净利润为4912.89万元:公司凭借技术优势、品牌优势、质量优势、营销网络优势和管理优势在激烈的市场竞争中,稳步实现销售规模的增长。2013-2018年营收年化复合增速达到15.92%,归母净利润年化增速为25.91%。除此之外,公司盈利能力保持稳定,毛利率水平在36%-39%,净利率在12%-17%。
  ■投资建议:截止最新,公司市值12.23亿元,对应PE(ttm)为19.3X。目前公司处于精选层辅导阶段,建议关注。
  ■风险提示:市场竞争风险、应收账款坏账风险

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