业绩指引符合预期，2020年业绩将持续爆发，维持“强烈推荐”评级
　　公司发布2019年业绩预告：2019年实现归母净利润区间为6.0-6.5亿元，同比增长48.15%-60.49%，其中，2019年Q4单季度实现归母净利润区间为1.5-2.0亿元，同比增长298.23%-430.97%，公司2019年业绩整体符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为NOR下游需求持续向好叠加产能紧张，2020年NOR量价齐升是大概率事件，兆易创新作为国内存储龙头，再加上极具竞争力的MCU与新增的传感器产品，在半导体国产替代加速大背景下，将充分受益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到NOR涨价，我们上调业绩预测，预计公司2019-2021年归母净利润分别为6.30（+0.19）/11.85（+3.57）/16.25（+5.86）亿元，对应EPS分别为1.96/3.69/5.06元，对应当前PE估值分别为129/69/50倍。维持“强烈推荐”评级。
　　2020年NOR产品量价齐升，主推公司业绩持续爆发。
　　需求端，公司下游市场持续向好：智能手机市场，AMOLED渗透率将会持续提升，对NOR的需求将会持续爆发；TWS耳机销量持续爆发带动对NOR的需求持续向好；此外，车载、智能电表、5G基站市场爆发在即，将大幅拉动对高容量NOR的需求；供给端，由于摄像头需求旺盛，CIS占据了代工厂产能，当前NOR代工产能紧张，导致NOR在供给能力上有了较大的限制，再加上海外大厂逐步退出NOR市场，NOR出现供给不足。整体而言，考虑到NOR下游市场需求旺盛以及代工产能紧张，我们判断2020年NOR市场将会量价齐升，公司作为存储龙头，业绩有望持续爆发。
　　公司产品种类丰富，将会充分受益于半导体国产化大趋势。
　　公司拥有存储、MCU和传感器三大产品方向。存储方面，公司持续开发新产品和技术升级，针对物联网、可穿戴、工控以及汽车电子等多个领域推出新产品，38nm SLC制程的NANDFlash已稳定量产，将进一步推出24nm制程产品；MCU方面，公司累计出货量超3亿颗，针对高性能、低成本和物联网应用分别开发了新产品并且得到市场的广泛应用；传感器领域，公司通过并购思立微，进入光学指纹传感器领域。我们认为公司产品线丰富，且各个产品线都具有较强的竞争力，将会充分受益于半导体国产化大趋势。
　　风险提示：研发进展不及预期；产品价格波动风险；下游需求不及预期