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蓝晓科技研究报告:西南证券-蓝晓科技-300487-2019年业绩同比增长70%~100%,看好未来-200114

股票名称: 蓝晓科技 股票代码: 300487分享时间:2020-01-14 16:42:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄景文,杨林,周峰春
研报出处: 西南证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,275 KB 分享者: 光明****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点 
  事件:公司发布年度业绩预告,预计2019年度归母净利润2.4-2.9亿元,同比增长70%-100%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  第四季度业绩略低于我们之前预期,主要原因是订单收入确认的季度间波动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据公司的年底业绩预告,预计公司第四季度归母净利润1345万元-5646万元,略低于我们之前四季度7000万元左右的预期。由于公司近几年产能饱和,并有委外生产,公司季度之间的业绩同比增量主要来自于盐湖提锂板块的订单确认,公司第四季度盐湖提锂订单利润确认量环比三季度有一定减少,但又高于之前没有盐湖提锂项目订单确认时候的业绩。因此,我们判断公司订单收入的季度间波动是本次低于预期的原因,未来公司的业绩驱动力之一仍然是盐湖提锂的订单确认。
  高标准新产能建设基本完成,科学合理的产能布局已现雏形。公司2018年吸附分离材料产能9000吨,通过委外生产等方式,实现吸附分离材料销量1.6万吨。目前,高陵蓝晓的2.5万吨产能和蒲城蓝晓的1.5万吨产能正在释放,预计2020年之后的未来三年,公司的吸附分离材料的销量将会有比较明显的增长,这是公司未来业绩驱动力之二。新的生产基地建成后,公司将拥有行业最全的生产线品类,覆盖了吸附分离材料全部的主要生产工艺,从而实现离子交换、吸附、螯合、催化、色谱、多肽、琼脂糖、均粒等所有主品类的生产,以及特殊后处理包括:食品,医药,超纯级别等。公司一直在积极进行树脂分离技术的研发和储备,比如在金属提取领域进行红土镍矿的提取;在医药领域进行蛋白质纯化,用于医药中间体生产;在环保领域进行VOC脱除,生化尾水处理等;在工业大麻CBD提取领域获得超千万订单;积极拓展高附加值树脂在电子级、核级超纯水领域应用,一旦大规模产业化应用,都将带业绩高速增长。
  盈利预测与投资建议。我们调整盈利预测,预计2019-2021年EPS分别为1.27元、1.71元、2.08元,维持“买入”评级。
  风险提示:原材料价格波动风险,安全生产风险,汇率、毛利率波动风险,产能投放低于预期风险,现金流风险。
  

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