投资要点
　　我国天然气消费仍将保持较快增长：
　　能源消费结构清洁化转型为促进我国天然气消费持续增长的根本原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年我国天然气在一次能源消费中占比约7.8%，远低于全球同期约24%的平均水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据《中国天然气发展报告（2019）》预计，2019年我国天然气表观消费量将达3,100亿立方米左右，同比增长约10%；2050年前我国天然气消费将保持增长趋势。
　　对外依存度持续上升，利好LNG产业链：
　　2018年，我国天然气产量为1,602.7亿立方米，较2017年同期增长8%，而天然气消费量为2,830亿立方米，同比增速达18%，远高于产量增速，形成我国天然气对外依存度日益攀升的局面。进口LNG为我国天然气进口的主要形式。据国家发改委规划，预计LNG接收能力将由2019年底的7,987万吨增至2025年的1亿吨，利好LNG产业链发展。
　　中俄东线如期投产，东北地区资源供应将先受益：
　　2019年12月2日，中俄东线北段天然气管道正式投产通气，其将大幅提升东北地区资源供应能力并成为东北地区的主供气源。待中段、南段全线贯通后，预计未来30年内将向沿线地区提供总量超过1万亿立方米的天然气，大幅提高东北、环渤海、长三角地区的资源供应能力。
　　国家油气管网公司正式挂牌，将加速天然气市场化改革：
　　2019年12月9日，国家油气管网公司正式挂牌，未来将以“管住中间，放开两头”为改革目标，促进天然气行业上游供气环节及下游销气环节的市场化竞争，长期来看，国家管网公司的成立有助于城燃公司实现气源多样化并降低购气成本。
　　投资策略及重点推荐公司：
　　从天然气行业发展趋势分析来看，天然气需求的增长是带动整个行业产业链发展的关键因素，而城镇燃气消费占据天然气需求约70%份额。未来我国天然气价格将逐步实现市场化，天然气交易价格将由供需双方协商确定，在资源供应宽松和多元化的格局下将会迫使高价气退出市场，从而利好下游城市分销商。以此为着眼点，我们持续看好具有资源优势、气源议价能力的核心城市燃气供应商以及受益LNG高速增长的LNG产业链公司。
　　核心城市燃气运营商：新奥能源（2688.HK）/华润燃气(1193.HK）/中国燃气(384.HK)；LNG产业链公司：昆仑能源（135.HK）/新天绿色能源（956.HK）。