趋势研判与行业配置
趋势研判:基本面上,11月官方制造业PMI为50.2,较上月回升0.9个百分点,时隔6个月后重返荣枯线以上;中国11月官方制造业PMI为50.2,近7个月来首度返回枯荣分界线上方;中国11月非制造业PMI为54.4,创近8个月新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-10月工业企业利润累计同比-2.9%,较前9个月回落0.8个百分点;单月同比-9.9%,较8月下行4.6个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)总体来看,供需有所改善,但经济下行压力仍存,不确定性加大。本周A股维持窄幅震荡格局,中美经贸谈判的阶段性进展,使投资者信心得到了巩固与强化。随着货币政策逐渐落地,我们预计新一轮供给侧结构性改革预期将有望支撑和推动市场上行。
短期配置:周期类:1)前期走势相对较弱,存在补涨空间;2)基本面下行趋势缓和,市场风险释放过程基本结束;3)稳增长政策逐步落地。重点关注有色金属、化工、钢铁、建筑材料板块。
市场详情:
要件分析:11月PMI强势回升,重返荣枯线以上;10月工业企业利润持续下滑。
市场表现与估值:上周指数窄幅震荡。截止11月29日,上证综指跌0.46%;深成指跌0.46%;创业板指跌1.50%。板块走势分化,电子(1.51%)、汽车(0.95%)跌幅居前,食品饮料(-2.82%)、计算机(-2.71%)跌幅居前。其中,建筑材料、建筑装饰、商业贸易、房地产、传媒等行业估值低于历史10分位数。
流动性:上周央行全周货币净投放量-3600亿元;短期资金利率总体上升;上周股市合计流出162.74亿元。
行业景气观察:中上游原油、有色价格上涨,煤炭价格下跌;下游商品房销售累计同比上升、汽车销售下降,家电销量上涨;BDI指数大涨;电影票房同比大幅回落,手机出货量同比下降,集成电路产量同比增速大幅上升,存储器价格回升、面板价格持续下跌。
风险因素:政策落地力度不及预期;经济下行超预期。