报告要点：
　　上周累计涨跌幅：上证指数-2.46%，创业板指-2.13%，沪深300-2.41%，上证50-1.92%，中证500-2.40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市日均成交额3873亿（科创36亿），前一周为4504亿（科创34亿）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　期指基差：IF（12合约+0.05%，03合约-0.19%，06合约-0.66%），IH（12合约+0.08%,03合约-0.09%,06合约-0.25%），IC（12合约-0.99%，03合约-3.38%，06合约-5.50%）。
　　企业盈利和宏观经济：继上周末公布了严重的通胀数据后，又公布了不及预期的社融、M1M2、工业增加值、投资、消费等数据。可以说是全面不及预期，叠加CPI就是严重的“滞胀”，这个逻辑导致周一A股全线大跌。但拆解各项宏观指标后，我们发现，1、CPI高是因为猪肉导致的结构性通胀；2、社融是季初效应，部分融资前置到了上季度末的9月，另外和企业密切相关的人民币中长期贷款已经连续三月回升；3、投资数据中制造业投资小幅回升，且高端制造业投资实现了两位数增长；4、消费受到“双十一”的虹吸效应，主要是化妆品、服装、电子产品等“消费后置”。所以我们看到，周二到周五A股跌幅不大，经济数据不佳已经被消化。
　　无风险利率和广谱利率：中债十年期国债利率-4.10BP至3.2355%，隔夜Shibor利率+79.10BP至2.693%。3年期企业债（AA-级）与10年期国债的信用利差+2BP至2.76%。
　　流动性和风险偏好：上周沪深港通净买入+73亿；美股指数标普500指数周+0.89%,恒生指数-4.79%；上周重要股东二级市场净增持-56亿，三季报窗口期已过，减持量增大；本周有1486亿市值限售股解禁，为近期解禁高峰，接下来的高峰要到12月末；证监会核发1家IPO，下周10只新股申购；上周融资余额+7亿至9569亿。上周五大ETF份额合计-1.46亿份；上周偏股型基金新成立份额75.12亿。总的来说，外资继续买入，减持边际变化不大、IPO数量较前周明显下降，这个数据利多股市。
　　估值：市盈率（TTM）：上证指数12.59，创业板指51.58，沪深300为11.75，上证50为9.48，中证500为25.46。市净率（LF）：上证指数1.35，创业板指4.66，沪深300为1.42，上证50为1.16，中证500为1.76。
　　消息面：1、宏观经济数据的解读详见本篇报告“企业盈利和宏观经济”部分，数据看起来差，但结构上有亮点，即使真的差，市场也已经充分反应。2、周五晚上白宫释放出中美贸易第一阶段协议“接近”的信号，美股再创历史新高。周六刘鹤副总理与美国贸易代表通话进行了建设性的讨论，但未报道具体进展。3、近期猪肉价格出现了明显下跌，有利于减轻通胀担忧，继续观察持续性。
　　期指交易上，短线IC多单建仓，择机加仓；长线定投IC赚取贴水。