投资建议
　　行业策略：建议关注煤价下跌业绩弹性大、用电增速高省份的火电龙头华能集团和二线火电龙头皖能电力、建投能源、长源电力；建议关注国网旗下云网融合业务平台的岷江水电。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　行业点评
　　9月全社会用电量增长平稳：2019年1-9月全社会累计用电量53442.0亿千瓦时，同比增长4.4%，增速比去年同期回落4.5个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9月份，全社会用电量6019.6亿千瓦时，同比增长4.4%，增速比去年同期回落3.6个百分点。2019年1-9月，一、二、三产业和居民用电增速分别为4.4%、3.0%、8.7%、6.3%。
　　六大板块用电量情况：地产周期和能源板块月度用电量同比增速超过或接近过去五年平均水平，对经济起到一定拉动效应；制造、交运、消费板块月度增速提高，出现复苏迹象；TMT板块用电增速仍在近五年历史底部，衰退明显。地产周期、交运、消费板块显现出非常显著的周期性，能源、制造、TMT板块用电量就季节趋势不明显。地产周期和制造板块用电累计增速保持3.5%左右的速度平稳增长，交运、消费、TMT板块在一季度经济小幅回暖后受到贸易摩擦影响，用电量累计增速逐渐收缩。仅能源板块用电量累计增速逐步扩大至8%以上。
　　用电增速前十名行业和后十名/用电增速环比上升前十名和环比下降前十名：用电增速前十名行业和后十名行业基本反映了对应行业的景气度情况。如高增速的软件与信息业、充换电服务业、铁路运输设备制造、风能原设备制造等，负增速的黄磷行业。
　　用电增速环比上升前十名和环比下降前十名：环比增速上升前十行业中有多个交运相关行业，与2019年增速前十名行业对比，城市轨道交通设备制造和城市公共交通运输行业同时出现在两个排名中，或许提示城市交运行业景气度改善。港口岸电和水上运输业受中美贸易摩擦影响，用电增速下滑严重。黄磷用电量由于污染整顿因素，用电量大幅下降。
　　9月火电发电量增长显著：1-9月，全国规模以上电厂发电量52967亿千瓦时，同比增长3.0%，增速比上年同期回落4.4个百分点。全国火电、水电、风电、核电、光伏发电分别同比增长0.5%、7.9%、5.1%、21.1%、15.5%。全国9月发电贡献量前五位的省份分别是广西、陕西、北京、宁夏、广东。
　　风险提示
　　宏观经济大幅放缓；电力改革进展缓慢；来水不及预期等。