事件：
　　中国10月出口（以美元计）同比降0.9%，预期降2.9%，前值降3.2%；进口降6.4%，预期降8.2%，前值降8.5%.
　　以人民币计,出口同比增2.1%，预期降1.4%，前值降3.2%；进口降3.5%，预期降5.4%，前值降8.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　观点：
　　进出口同比增速均有所回升，整体仍在底部区间震荡符合我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）进口的中上游回暖明显，下游及终端消费暂不明显。当前国际风险偏好有所上升，随着中美贸易暂时休战，美国纽约地区PMI有回暖迹象，外部需求开始出现积极信号。我们维持4季度进出口同比在0附近窄幅波动略有回暖，GDP有望企稳的观点。
　　1.以美元计，10月进出口继续在窄幅区间震荡，局部有回暖迹象。
　　1）对美国、欧盟出口增速温和回升，而对东盟出口回升显著，显示全球总需求有回暖的稳定迹象。
　　10月，以美元计，我国对美国、欧盟和东盟总出口同比-1.38%，前值-6.74%。三大地区出口占总出口回升至48.9%，其中对美出口同比-16.2%，前值-21.9%；欧洲3.1%，前值0.1%；东盟出口同比15.8%，前值9.3%。对其他地区出口同比-0.3%，前值0.2%。对三大地区出口回升显示全球总需求有稳定迹象和向东盟的产业转移趋势。从美国制造业数据来看，近期数据有企稳迹象，因此10月出口数据企稳合理。
　　2）出口按产品看，集成电路明显走出底部区间，消费类的服装灯类同比萎缩收窄明显，显示底部特征。
　　非终端消费品中，纺织等织物同比止跌回升，4.2%，前值-7.9%；集成电路（数量）出口同比10%，前值8.2%，已明显走出底部区间；钢材铝材（数量）出口同比底部特征明显，其中铝材出口同比增速从3年最低位略有回升。消费品类中，玩具同比11.9%，前值29%，从高位回落是为季节性特征；而服装、鞋类、家具和灯类同比萎缩收窄明显，显示底部特征。电子产品中手机类出口同比-11.8%，为-4.7%，保持区间震荡。
　　3）进口从年内低位略有回升，处于底部区间。中上游工业原料和机械出现明显回暖，下游及终端消费暂不明显。
　　进口-6.4%，前值-8.5%，从年内低位略有收窄。大豆进口（数量）同比-10%，前值2.27%。汽车及其底盘同比未见好转，同比-27.6%，前值-11.2%。化工类主要产品进口（数量）回暖明显，如初级塑料9.7%、原木等4.2%，纸浆23.9%。金属品中铜进口同比走出低谷，2.6%，前值-13.5%。金属加工机床22.75%，从前期负值区间首次出现跳涨。集成电路跳涨脱离底部区间，同比22.5%，前值7.9%。飞机持续探底，为-76.5%，前值-57.7%。
　　2．维持4季度出口同比预计仍在0附近窄幅波动，进口同比处于底部区间开始回暖的初始阶段。
　　出口同比预计仍在0附近窄幅波动。10月PMI新出口订单指数47，前值48.2，虽有回落但仍在区间内震荡。前期PMI下跌趋势对出口影响尚存，4季度出口同比出现大幅回升的可能较小。逻辑上，贸易摩擦的对出口的负面影响持续但边际减弱。随着全球货币环境转为宽松，全球经济有望触底企稳。美国投资上半年持续低迷，但美联储最近宽松态度明确。随着中美贸易谈判局势有所变化，美国纽约地区PMI有回暖迹象，预计外需在4季度低迷但稳定，对出口保持低位（0附近）增长起到支撑作用。
　　进口同比预计仍处于底部开始回暖的初始阶段。国内总需求温和，进口PMI略有下降。国内货币环境有所宽松，减税影响需要时间，预计4季度进口同比处于底部区间开始回暖的初始阶段。
　　结论：
　　受全球货币政策宽松影响，4季度外需有企稳迹象，出口同比预计在0附近窄幅波动。国内货币环境有所宽松，预计4季度进口同比处于底部区间开始回暖的阶段。
　　风险提示：脱欧进程影响欧洲需求