报告摘要:
　　本周观点
　　2019年前三季度全国50家重点大型零售企业零售额同比下降0.5%，增速同比下降1.4PCT；9月单月同比下降2.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分来看，2019年前三季度服装类零售额同比下降4.0%，降幅同比增加6.7PCT。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　未来投资建议我们分为两条主线：（1）中美最新一轮贸易谈判趋暖，关注有望迎来估值修复的底部纺织板块，如健盛集团、鲁泰A、华孚时尚、百隆东方、新野纺织等；（2）关注三季报增长确定性较高的：比音勒芬、南极电商、歌力思等。
　　行情回顾：纺织服装行业跑赢大盘0.25PCT，
　　本周SW纺织服装指数下跌0.94%，跑赢大盘0.25PCT、跑赢创业板0.15PCT；其中，SW纺织制造上涨0.23%、SW服装家纺下跌-1.44%。目前，SW纺织服装行业PE为18.75，处于历史底部估值水平。
　　行业表现：9月限额以上企业服装类零售额同比增长3.6%,出口同比下降7.8%;本周棉花价格+0.91%
　　2019年1-9月，限额以上服装鞋帽针纺织品类累计零售销售额为9,479亿元，同比增长3.3%，较1-8月份+0.1 PCT；其中，9月同比增长3.6%，增速较上月下降1.6 PCT。受贸易战不确定性影响，2019年9月服装及衣着附件出口金额同比下降7.83%；前9月累计同比下降4.7%。
　　本周，受中美贸易谈判利好和国际棉价强势影响，国内棉价继续回升，带动籽棉收购价格大幅上涨：截至10月18日，中国棉花328指数价格为12,766元/吨，+0.91%；从国内外整体棉价看，节后外棉涨幅大于国内，内外棉价差收窄，截至10月18日，Cotlook A指数收盘价75.45美分/磅，周内+5.16%，内外棉价差为928元/吨，较上周末下降267元/吨，较去年同期下降1,113元/吨。
　　行业新闻
　　佐丹奴国际Q3销售额取得10.75亿港元，同比下降8.6%；特步国际Q3零售销售同比增长约20%；乔丹体育商标争议案获最高法裁决“未损害球星乔丹肖像权”，有望推进后续上市工作；拉夏贝尔旗下男装子公司杰克沃克破产清算；ASOSPLC 2019财年实现税前利润同减68%，而影响利润暴跌的美国和德国仓库问题已基本解决；裕元工业前三季度累计同增5.1%；HUGOBOSSQ3零售销售额仅录得3%增长。
　　风险提示
　　终端销售低迷；库存高企；贸易战恶化风险；系统性风险